广厦环能(873703)高效换热器行业引领企业，高效节能趋势下成长空间广阔.docx

内容目录

TOC\o1-3\h\z\u广厦环能：高效换热器行业引领企业 4

强化传热技术引领企业，深耕行业二十余年 4

以高通量换热器为主，全面布局换热设备市场 6

经营成果显著，营收和净利润规模逐年提升 6

换热器行业向高效低碳转型，下游应用领域广泛 10

行业规模稳步提升，市场前景广阔 10

下游市场需求稳中有增 10

炼油及石油化工：市场需求稳定，向大型化、一体化、产业集群化方向发展 10

现代煤化工：产业未来五至十年发展空间大 11

化工新材料：规模持续扩大，规划2025年自给率达到75% 12

产业政策推动行业向高效化、节能化转型 13

技术优势明显，与大客户合作紧密，产能扩张满足高增需求 14

公司注重研发创新，技术优势明显 14

产品设计精准，应用方面累积大量成功案例 14

客户资源丰富，先进优势显著 15

产能稳步扩张满足市场增长需求 15

盈利预测与投资建议 17

盈利预测拆分 17

估值对比及投资建议 18

风险提示 19

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图表目录

图1：广厦环能发展历程 4

图2：股权结构清晰稳定（截至2024年3月31日） 4

图3：公司产品主要为高通量换热器、高冷凝换热器、波纹管换热器、降膜蒸发器 6

图4：营业收入持续攀升 7

图5：归母净利润呈上升趋势 7

图6：公司营收以高冷凝换热器、高通量换热器为主 8

图7：盈利能力维持在较高水平 8

图8：高通量换热器毛利率最高 8

图9：费用管控能力较强 9

图10：换热设备行业2016-2022CAGR达11.05% 10

图11：2021年换热器下游应用统计 10

图12：全球炼油日均产能统计 11

图13：预计2025年国内乙烯产能将达到7350万吨 11

图14：2025-2027年规划投产的大型炼化项目 11

图15：国家政策支持“十四五”期间大力发展现代煤化工 12

图16：预计2023-2030年消费量CAGR超过7% 13

图17：自2016年化工新材料市场产销逐步趋于平衡 13

图18：产业政策支持行业转型升级 13

图19：公司研发费用及研发费用率逐年增长 14

图20：核心技术与对应专利统计 14

图21：公司产品应用成功案例（部分） 15

图22：公司2022年前五大客户统计 15

图23：公司2023年前五大客户统计 15

图24：2020-2022公司产能、产量、销量统计 16

图25：广厦环能盈利拆分 17

图26：可比公司估值对比（截至2024年8月23日） 18

表1：公司管理层行业经验丰富 5

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广厦环能：高效换热器行业引领企业

强化传热技术引领企业，深耕行业二十余年

公司是一家专业从事强化传热技术和高效换热设备研发、设计、制造、销售及相关服务的国家级高新技术企业。广厦环能自2001年成立以来，深耕高效换热器行业二十

余年，坚持自主研发与产学研相结合的创新模式，与国内外知名企业和院校进行广泛的合作，组建了一支强化传热技术研发与应用的专业技术团队，已取得了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系认证以及具有独立知识产权的专利90余项，形成了高通量换热器、高冷凝换热器、波纹管换热器及降膜蒸发器等系列高效换热产品。

图1：广厦环能发展历程

数据来源：公司官网，

股权结构清晰稳定。韩军为公司实际控制人、控股股东，截至2024年3月31日，持股48.94%。广厦环能拥有一家全资子公司及一家参股子公司。控股子公司为廊坊广厦

新源石化设备制造有限公司，其主营业务为高效换热器的生产制造；参股子公司为大连海川云天信息科技有限公司，其主要产品为“化海川流-海川化工论坛”，主营业务为基于“化海川流-海川化工论坛”，为化工行业客户提供咨询、推广、交易撮合等服务，其控股方大连勇峰宏天网络科技合伙企业（有限合伙）为持股平台，不涉及实际经营业务。

图2：股权结构清晰稳定（截至2024年3月31日）

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数据来源：iFind，

公司组织架构稳定，管理层行业经验丰富。公司管理层均从业多年，行业经验较为

丰富。公司董事长韩军女士为高级工程师，且担任过多家公司总经理，行业经验丰富。公司董事、总经理刘永超先生、董事会秘书、副总经理范树耀先生、副总经理马庆怀先生，均在行业深耕多年，具备长远的行业眼光和充足的管理经验。

表1：公司管理层行业经验丰富

姓