制冷剂配额调整落地，民爆需求持续区域分化.docxVIP

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、行业整体观点 5

二、重点子行业信息跟踪 5

三、数据跟踪 7

（一）行业走势：跑输万得全A指数表现 7

（二）宏观数据 9

（三）下游数据 9

（四）价格及价差波幅较大化工品 10

四、风险提示 16

图表索引

图1：子行业一周涨幅（%） 8

图2：子行业一个月涨幅（%） 8

图3：子行业三个月涨幅（%） 9

图4：相关价格指数（当月同比，%） 9

图5：规模以上工业增加值增速（累计同比，%） 9

图6：房地产新开工、销售累计同比（%） 10

图7：中国内地汽车产量和销量累计同比（%） 10

图8：中国内地主要家电产量累计同比（%） 10

图9：CCMP（元/吨） 11

图10：维生素A(50万IU/g)(元/千克） 11

图11：维生素B3(烟酸)（元/千克） 11

图12：美国HenryHub期货 11

图13：聚醚胺（元/吨） 11

图14：维生素H（元/千克） 11

图15：苯胺（元/吨） 12

图16：维生素K3（元/千克） 12

图17：液氯（元/吨） 12

图18：棉短绒(短丝)（元/吨） 12

图19：EVA(光伏用）（元/吨） 12

图20：EVA(发泡用）（元/吨） 12

图21：MIBK（元/吨） 13

图22：异丁醛（元/吨） 13

图23：浆料（元/吨） 13

图24：异丁烯（元/吨） 13

图25：顺酐（元/吨） 14

图26：天然橡胶-顺丁橡胶（元/吨） 14

图27：苯酐（元/吨） 14

图28：苯胺（元/吨） 14

图29：天然橡胶-丁苯橡胶（元/吨） 14

图30：PTMEG（元/吨） 14

图31：PET瓶级（元/吨） 15

图32：PET有光（元/吨） 15

图33：丙烯腈（元/吨） 15

图34：三聚磷酸钠（元/吨） 15

图35：R410a（元/吨） 15

图36：PTA（元/吨） 15

图37：粘胶短纤（元/吨） 16

图38：EVA光伏价（元/吨） 16

图39：电石法醋酸乙烯（元/吨） 16

图40：EVA发泡价（元/吨） 16

一、行业整体观点

1．8月17日~8月23日，SW基础化工板块下降3.11%，跑输万得全A指数0.88pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有粘胶、纯碱、无机盐和民爆制品等板块，表现较好的有氮肥板块。

从供给约束到供给优化：“双碳”浪潮下，上游能源资本开支下降，全球油价维持高位；以钛矿、磷矿为代表等资源型行业受限于扩产周期和需求释放引发供需错配；

民爆、制冷剂等行业受政策供给总量控制，供需格局持续改善；铬化工、涤纶长丝寡头垄断，逐步掌控市场定价权；此外，大型设备更新和节能降碳等新政策陆续出台，有望引发新一轮“供给侧优化”机遇。

供给约束方向建议关注：资源品以油气（中国石油、中国石油股份（H）、中国海油、中国海洋石油（H））、矿藏（钛精矿-龙佰集团、磷矿-云天化川恒股份）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、制冷剂（巨化股份）、铬化工（振华股份）、涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）为代表；政策新线索关注设备更新和节能降碳；

新技术：成长行业本质也属于供给约束的范畴。主线包括：生物制造，关注政策进程；润滑油添加剂，国产化进程加速；真空玻璃，能效等级提升大势所趋；“国潮”兴起，防晒服饰高增长。

新技术方向建议关注：合成生物、真空材料（赛特新材）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、国风/防晒服饰（粘胶长丝、锦纶等）；

需求释放拐点在即。化工行业大部分产品价差已回落至历史底部，新增供给投产仍具不确定性，若需求边际改善或将对产品价差有较明显拉动。主线包括：农药：大宗农产品价格依旧居于历史合理中位值，全球农药刚性需求依旧。海外库存去化，

出口需求持续修复；维生素：超跌、低库存、高成本，维生素价格触底回暖。猪周期底部上行，海外去库尾声，刚性需求+低成本占比+寡头格局，关注高涨价弹性机遇。

需求释放拐点方向建议关注：农药（润丰股份、国光股份等）、维生素（新和成等）。

二、重点子行业信息跟踪

MDI：部分进口货源填充，纯MDI市场小幅松动

根据百川资讯数据，供应端，烟台大厂110万吨/年装置7月16日开始检修，预计为期45天，其余工厂装置正常运行，上周整体产量减少。海外日本某工厂20万吨/年MDI装置6月25日因装置故障意外停车，原计划定于9月份检修提前，预计检修45天左右，匈牙利某工厂于7月16日开始停产检修，预计检修40天左右，韩国某工厂41万吨/年MDI装置7月23日晚故障临停，现已恢复重启；荷兰某工厂47万吨/年MDI装置于当地时间8月5日宣布不可抗力，该MDI装置在经过停车后