宏观经济专题：有效跟踪出口的方法探索.pdfVIP

宏观经济专题

目录

1、日频：港口船舶AIS数据，细化指标准确度高于整体3

1.1、AIS数据更新频率高，细化指标准确度高于整体3

1.2、与出口数据背离原因可能为AIS系统局限性4

2、周频：运价指标更滞后，集装箱吞吐量指标更准确5

2.1、运价：指标相对滞后5

2.2、集装箱吞吐量：单月数据指引作用较强6

3、月频：单月值波动大，可综合多月数据判断趋势7

3.1、外部领先指标：韩国出口指标最为领先7

3.2、出口PMI：与出口领先滞后关系不稳定，准确度逊于外部领先指标8

3.3、美国库存与库销比数据：外需重要源动力，可用于判断中长期趋势9

4、综合各项领先指标，短期内出口或仍具韧性11

5、风险提示12

图表目录

图1：二十大港口离港船舶数量与出口趋势存在背离3

图2：二十大港口离港船舶载重与出口趋势存在背离3

图3：上海装载集装箱船数量与出口趋势存在背离4

图4：上海出境集装箱船数量与出口趋势存在背离4

图5：上海洋山离港集装箱船数量与出口趋势存在背离4

图6：上海洋山离港集装箱船载重与出口趋势背离程度相对最低4

图7：AIS数据传递基于无线电波通信5

图8：AIS实时统计图像5

图9：2020年前，出口运价与出口同比具有较强一致性5

图10：2020年后，出口运价出现大幅波动5

图11：运价走势在部分时间滞后于出口走势6

图12：移动平均数据来看，运价走势仍在部分时间滞后于出口走势6

图13：集装箱吞吐量同比与出口同比具有较强领先滞后关系，但前者波动性更大7

图14：集装箱吞吐量数据为周频更新，绝对值逐年递增7

图15：外部领先指标与中国出口趋势虽一致，但单月值波动较大，参考性不强8

图16：从移动平均值来看，除疫情期间，韩国出口同比指标最为领先8

图17：2022年后，新出口订单PMI波动性显著增强9

图18：新出口订单PMI与出口并不存在稳定的领先滞后关系，出口数量同比在部分时间中甚至领先于新出口订单PMI

9

图19：本轮美国制造业补库时间远低于2001年以来其他时间，且同比绝对位置位于历史偏低位10

图20：美国库销比与中国出口同比反向变动，除疫情扰动时期外，基本同步或略领先于中国出口11

图21：综合各项指标，当前出口已呈现下行趋势，但短期内压力有限12

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/14

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引言：当前用于跟踪出口的领先指标较多，但对于各指标的特点及其与出口走

势的真实关系却鲜有讨论，本文试图探索常用的出口领先指标与出口的真实关系及

其准确性与实用性，并据此综合各指标走势对当下出口点位与未来走势进行判断。

1、日频：港口船舶AIS数据，细化指标准确度高于整体

AIS(AutomaticIdentificationSystem)的中文名称为船舶智能识别系统，航行船舶