固定收益定期报告：交易情绪小幅回升-240908.pdfVIP

2024年09月08日固定收益定期报告

交易情绪小幅回升

证券研究报告

本期微观交易温度计读数回升至61%

尹睿哲分析师

主要是由于基金久期、货币松紧预期、“基金-农商”买入量分位值大

SAC执业证书编号：S1450523120003

幅回升。当前拥挤度高的指标主要包括1/10Y国债换手率、基金超长

yinrz@

债累计买入规模、货币松紧预期、上市公司理财买入量、政策利差、

魏雪联系人

消费品比价指标。

SAC执业证书编号：S1450124050002

本期位于过热区间的指标数量占比仍为45%weixue@

20个微观指标中，位于过热区间的指标数量为9个（占比45%），位相关报告

于中性区间的指标数量上升至5个（占比25%），位于偏冷区间的指4张表看信用债涨跌（9月22024-09-08

标数量下降至6个（占比30%）。其中发生变化的是，30/10Y国债换日-9月6日)

手率、机构杠杆由过热区间下降至中性区间，基金久期则由中性区间如何看待“长短背离”？2024-09-08

上升至过热区间，“基金-农商”买入量也由偏冷区间上升至过热区间。债市温度计2024-09-08

详解保险债——人身险篇2024-09-08

交易热度、比价分位值下降，机构行为、利差分位值上升普信债久期中枢回落——品2024-09-08

分类别来看，①除全市场换手率分位值上升1个百分点，其余指标分种久期跟踪

位值均不同程度回落，使得交易热度类指标分位值下降5个百分点

至43%。②机构行为类指标分位值有升有降，其中基金久期、货币松

紧预期、“基金-农商”买入量分位值均大幅上升，使得机构行为指标

分位均值也上升10个百分点至71%。③由于市场利差分位值小幅上

升，利差类指标分为均值也小幅上升2个百分点至81%。④由于商品

比价和不动产比价分位值均回落，比价类指标分位均值也小幅下降3

个百分点至57%。

30/10Y国债换手率回落至中性区间

本期交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比降至17%，位

于中性区间的指标数量占比上升至33%，位于偏冷区间的指标数量占

比仍为50%。其中发生变化的是，30/10Y国债换手率分位值大幅下降

14个百分点、由过热区间回落至中性区间，机构杠杆分位值也降低6

个百分点至65%、由过热区间回落至中性区间。

基金买入力度加大，久期快速回升

本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比上升至75%，

位于偏冷区间的指标数量占比下降至25%。其中发生变化的是，本周

基金久期快速回升，其分位值大幅上升22个百分点至80%，由中性

区间上升至过热区间；“基金-农商”买入量分位值也大幅上升49个

百分点至82%，由偏冷区间上升至过热区间。

政策利差续刷2020年中以来低位

本期市场利差分位值回升5个百分点至63%，仍位于中性区间；而3

年期国债收益率大幅下行，其与7天期逆回购利率利差快速收窄至-

0.15%,分位值依然位于100%高位。

比价指标分位值整体变动不大