国防军工行业半年报综述：24H1军工板块整体承压，新域新质增长动能初显-240909.pdfVIP

证券研究报告·行业半年报综述

24H1军工板块整体承压，国防军工

新域新质增长动能初显

核心观点维持强于大市

黎韬扬

24H1军工板块整体承压，新域新质增长动能初显。军工板块中

litaoyang@

报营收下降，盈利能力持续下滑。2024H1国防军工板块整体实

010

现营业收入2994.00亿元，同比下滑1.32%；实现归母净利润

SAC编号:S1440516090001

178.01亿元，同比下降24.61%。总体来看，2024H1国防军工公

司仍然呈现结构性特点，船舶板块成为拉动营收增长的主要动

力，除船舶外，航空、航天、信息化、地面兵装增速相较2023H1王春阳

均有不同程度的明显回落，中上游产业链也在加速探底过程中。wangchunyang@

010-56135191

SAC编号:S1440520090001

24H1军工板块整体承压，新域新质增长动能初显

军工板块中报营收下降，盈利能力持续下滑。截至目前，我们选

取的军工板块149家上市公司均发布了2024年中报，其中108发布日期：2024年09月09日

家公司实现盈利，41家公司出现亏损。2024H1国防军工板块营

收增速相较去年同期出现小幅回落。2024H1国防军工板块整体市场表现

实现营业收入2994.00亿元，同比下滑1.32%。从近五年情况来30%

看，2021年是军工板块营业收入增长最快的一年，增速为23.28%，20%

2022年-2023年增速震荡回落，2023H1回落到12.53%，2024H1

10%

首次出现营收出现同比下滑，业绩短期承压明显。

0%

从产业链各环节来看，相较2023H1均呈现不同程度下降，其中-10%

上游材料、中游分系统、及下游板块维持正增长。分板块来看，-20%

营收增速为正的板块分别为船舶（20.47%）、航发（3.39%）。-30%

航空（除航发）、航天、国防信息化、地面兵装板块为负增长。上证指数国防军工

受2023年以来订单下降影响，大部分公司业绩出现不同程度的

下降。主要增长公司集中在船舶领域。相关研究报告

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利润方面，受下游需求、部分型号产品价格下调等影响，国防军24.08.28双重驱动，开启快速增