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国旅联合盈利能力分析

［提要］随着我国经济快速发展，旅游业已成为我国经济的支柱型产业。从我国的经济发展常态来看，我国第三产业的需求逐渐增大，人们在文化上的消费已成为我国经济发展新的增长点。旅游业整体的快速发展也使我国股市上的旅游企业备受关注，而一家上市公司的盈利能力更是人们所关注的重点。本文通过分析国旅联合股份有限公司盈利能力现状以及所存在的问题，提出相应的解决措施。

一、国旅联合盈利能力分析

（一）国旅联合公司概况。国旅联合股份有限公司现有6家控股（全资）子公司及1家分公司，目前公司根据自身现有的资源以及对未来发展的定位，对现在已经存在的业务进行增加与减少，加强对业务的整合与对资产的重新组合，来确立公司的经营策略。确立了以健康休闲度假产业为主业、温泉为核心主题资源的休闲店的体验项目，对确定的目标策略进行开发，公司以对主业有关项目的投资开发以及管理合作为主要业务的发展形态，目前公司以“品牌连锁城市近郊温泉度假村”+“城市健康休闲会所”为业务开发与战略模型。从建立品牌效应、大规模发展、提高专业化能力等方面来形成公司的核心竞争力。公司战略定位的及时调整，不仅使公司能够充分整合未来发展目标和战略资源，还可以不断完善公司的核心竞争力，获取优质资产。

（二）国旅联合盈利能力现状分析

1、销售毛利率。由表1数据可以看出，国旅联合在2020～2022年期间销售毛利率逐年下降。虽然企业的营业收入增长迅速，但是销售毛利率逐年下降一方面是由于企业在经营过程中成本上升，使得企业所能获得的利润减少，从而导致企业的销售毛利率呈现下降趋势；另一方面是旅游行业的竞争加剧，市场竞争日益激烈，此时企业为了抢占市场份额增加了资金投入，但利润回报却与以前相同，最终导致企业的销售毛利率逐年下降。（表1）

表12020～2022年国旅联合销售毛利率指标一览表

2、销售净利率。由表2可以看出，公司销售净利率在前两年中呈现下降趋势，但是在第三年迅速上升，回到正数。公司在2020年度、2021年度的净利润均发生亏损，除应收账款外，2020年度亏损的主要原因是旗下子公司国旅联合户外文化旅游发展有限公司产生的亏损，当年按主营业务分产品情况来看，旅游饮食服务的营业收入为659.33万元，营业成本为1，308.97万元，旅游服务的营业成本过高，并且子公司资产减值损失达到7，261.14万元；2021年度亏损的主要原因则是在2020年及之前年度的应收款项计提坏账准备及对子公司粉丝科技计提商誉减值，公司单项金额重大并单项计提坏账准备的其他应收款余额38，581.19万元，坏账准备35，746.70万元，账面价值2，834.48万元。公司合并资产负债表商誉账面原值为12，077.32万元，商誉减值准备金额为6，487.66元。（表2）

表22020～2022年国旅联合销售净利率指标一览表

3、成本费用利润率。由表3数据可以看出，在这三年之中企业成本费用利润率在前两年呈现下降趋势，在第三年迅速上升，回到正数。2021年的营业成本较上年增加45.75%，成本研发费用变化最为明显，较上年增加425.55%，财务费用较上年减少32.94%；2022年的营业成本较上年增加55.73%，销售费用较上年增加81.19%，管理费用较上年减少25.95%，研发费用增幅最高，较上年增加128.33%，财务费用较上年增加83.75%。（表3）

表32020～2022年国旅联合成本费用利润率指标一览表

4、净资产收益率。由表4数据可以看出，在这三年之中国旅联合的净资产收益率呈现波动状，整体波动较大，前两年都为负数，第三年所有者权益获利能力明显增强，净资产收益率成为正数。前两年企业的总资产报酬率为负数，远低于市场利率，企业应该减少财务杠杆的使用，第三年企业的总资产报酬率转为正数，高于市场利率，企业可以考虑加大财务杠杆，通过加大负债经营持续扩大企业规模，提高企业获取利润的能力。（表4）

表42020～2022年国旅联合净资产收益率指标一览表

5、资本收益率。企业的资本收益率越高代表企业的投资收益越高，所获得的经济效益也越好，企业投资风险也越小。资本收益率也是企业投资者在进行投资前了解企业的重要依据，同时企业的资本收益率可以集中反映企业的经营是否健康、经营者在日常经营管理中的管理能力等，判断企业是否值得投资。由表5可以看出，公司这三年之中资本收益率呈现波动状态，前两年都呈现为负数，第三年资本获利能力明显增强，资本收益率成为正数，企业经济效益转好。（表5）

表52020～2022年国旅联合成本利润率指标一览表

6、每股收益。每股收益是衡量上市企业盈利能力水平的重要依据。可以通过财务报表中的企业每股收益来判断企业的盈利能力水平。投资者在对企业进行投资前，通