计算机2024年中报业绩综述：业绩边际改善，关注技术与政策发力.pdfVIP

2024年09月13日

证券研究报告|行业研究|行业专题

计算机2024年中报业绩综述投资评级强于大市

业绩边际改善，关注技术与政策发力维持评级

投资要点行业表现

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◆行情回顾：跌幅居末位，估值创新低。截至8月30日，申万计算机行业指数年

计算机沪深300

初至今下跌30.31%，跑输沪深300指数27.12个百分点，在31个申万一级行业10%

中排名最末；市盈率31.68倍，处于自2017年以来约1%分位值，于8月27日

0%

收盘创下新低。2024年二季度末基金重仓申万计算机行业的持股市值占重仓股

总市值的2.41%，季度环比减少1.44个百分点，较标准行业配置比例低配2.54-10%

个百分点。-20%

◆业绩综述：二季度边际改善，盈利压力犹存。1）上半年增收不增利，现金流恶-30%

化。随着AI大模型加速迭代应用，算力需求高增带动服务器、芯片等相关产品

-40%

销量改善，24H1计算机板块营业收入5,439.25亿元，同比增长7.53%，较23H123-0923-1224-0324-0624-09

增速回正；受毛利率下滑、期间费用上升，叠加其他收益减少、减值损失增加

1M3M12M

等，归母净利润同比减少35.98%，较23H1增速转负；扣非净利润同比减少绝对收益0.4%-12.3%-35.6%

38.37%，略小于归母净利润降幅。2）二季度收入利润边际改善。24Q2计算机相对收益5.0%-1.8%-20.0%

板块营业收入同比增长8.91%，较24Q1提速3.07个百分点；归母净利润同比资料来源：恒生聚源，万和证券研究所

减少18.95%，较24Q1降幅大幅收窄；毛利率与费用率降幅双双扩大；经营活作者

动现金流净额转正，回款情况有所改善。3）细分板块：22H1信创收入利润均严诗静分析师

表现较好。收入端多数板块维持增长，能源IT、信创表现居前；利润端约半数资格证书：S0380520120001

板块实现增长，视频与安防、信创明显改善。24Q2收入利润分化显著。收入端联系邮箱：yansj@

增速中枢下移，约半数板块增速由正转负；利润端少数板块迎来修复，网络信联系电话：(0755111

息安全、信创明显改善。相关报告

◆重点赛道：1）信创国产替代深入推进，信创产品采购步入常态化阶段。自2022

年开始，受全国财政支出安排因素影响，党政信息化建设有所放缓，但随着金

融、电信运营商、能源、交通等行业进入IT基础设施换新周期，同时受益于国

产化产品采购比例提升，信息化建设范围从传统的OA办公延伸到了更多运营

和生产领域典型场景，行业信创需求正逐步释放；2）车路云一体化建设元年开

启，路侧与车端共同发力。路测方面，今年以来，国家出台了系列政策，地方

政府车路云一体化建设加速推进，其中北京市车路云一体化项目投资规模达99

亿元，武汉市示范项目金额约170亿元；车端方