有色金属行业周报：降息博弈：金铜价格的六次演变往事.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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有色金属

降息博弈：金铜价格的六次演变往事评级：看好

日期：2024.09.19

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报告要点分析师王小芃

登记编码：S0950523050002

本周专题探讨：以史为鉴，如何看待降息之后的金铜价格？

：021

专题要点：复盘历史可以发现，在降息后，降息因子被淡化，价格走跌取决

：wangxiaopeng@

于具体市场对经济的预期。历史上不管是预防式降息还是纾困式降息，在完

分析师于柏寒

整降息周期中，黄金的胜率更高。对于降息短周期来说，降息日之后的1个

登记编码：S0950523120002

月内，历史上黄金大概率上涨，铜则表现不一（如果纾困式降息，铜价表现也

：021

尚可）。

：yubaihan@w

在每一次预防式降息落地之时，似乎美国经济都预期会走向软着陆，但真正分析师何能锋

实现软着陆的次数却不多，比如1995年和2019年（如果不考虑2020年疫情登记编码：S0950524080001

影响），在软着陆的降息周期内，黄金和铜大概率处于震荡走势。如果降息没：021

有阻止经济衰退，黄金的表现或更强，但需注意流动性问题或美元是否强势：henengfeng@

等问题。

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行业表现2024/9/18

本轮降息周期或可类比2019年降息周期，首次降息类似“预防式降息”，软12%