价值评估基础教学课件.pptxVIP

融资并购与公司控制浙江工商大学金融学院程大涛2024/3/6星期三金融学院·程大涛1

教材与参考书2024/3/6星期三金融学院·程大涛2

确定研究方向、团队自愿基础上形成学习、研究团队，关注一个方向：1、文化娱乐方向：影视内容、动漫游戏，音乐、互动娱乐，品牌消费，文学创作等；2、医药医疗方向：生物医药，医疗服务，医疗信息化，基因检测等；3、休闲旅游、体育方向：旅游景区、旅游产品的运营，互联网旅游，体育产业，赛事运营、大众健身等；4、电商运营方向：集市模式C2C、商城模式B2C、网购模式B2C、团购模式B2C、独立模式B2B2C、线上经下模式O2O等；5、互联网金融方向：第三方支付、P2P小额信贷、众筹融资、新型电子货币、网络金融服务平台等；6、机构投资风格与逻辑：百度、阿里、腾讯，红杉资本、IDG、赛富亚洲、创新工场、……2024/3/6星期三金融学院·程大涛3

作业与报告研究所关注领域近年来一例成功并购或控制权转移的案例，形成研究报告。（个人完成，要求附后）期末成绩60%以团队为单位，对所关注领域或方向的投资动向、行业发展方向、投资或并购估值进行研究，形成分析报告（团队完成，要求附后）平时40%作业考勤/讨论点名发言与主动发言结合。1.平时作业《***研究报告》交电子版，不少于2万字。遇学校作业检查则同时交纸质版，打印时加封面。2.期末论文《**案例分析》同时交电子版和纸质版，不少于8000字，要打印时加封面。求3.两个报告电子版发指定邮箱，主题为：学号姓名行业公司名本科:zjsucdt@163.com;研究生:zjgsucdt@163.com。密码4.各人研究对象不得重复。可先发邮件标注公司名，确定自己研究对象，后发邮件同学的研究对象不得与前面同学重复，重复者不得分。2024/3/6星期三金融学院·程大涛4

控制权转移案例研究报告结构一、控制权冲突事件陈述二、控制权冲突的背景分析（市场经济环境、行业前景、公司经营环境、财务状况）三、冲突双方的动因、目的、策略分析四、冲突的解决方案（包括并但不限于以下内容，如有）1、交易结构（画成每一步交易程序）2、交易步骤（按工作日排列每一步）3、交易估值4、资金和（或）股权支付方案5、董事会席位及高管职位安排五、冲突结果与影响分析2024/3/6星期三金融学院·程大涛5

并购案例研究报告结构一、引言（市场经济环境分析、行业背景分析）二、公司背景分析（交易双方企业经营环境分析、财务状况分析）三、并购目的分析（经营战略分析、并购动因分析、并购目的分析）四、并购方案（包括并但不限于以下内容）1、交易结构（画成每一步交易程序）2、交易步骤（按工作日顺序排列每一步骤）3、交易估值的依据、计算过程4、资金和（或）股权支付方案五、交易结果与影响分析2024/3/6星期三金融学院·程大涛6

第一章导论一、资本运作二、货币的时间价值三、价值计算四、年金计算五、股票价值——红利折现法2024/3/6星期三金融学院·程大涛7

一、资本运作u资本运作：?上市，股权增发与变更，债券发行，企业投资扩张，收缩，重组，所有权结构变动。?企业资本运作的实质是在资金和企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排，而进行的一种资金和权利让渡行为。?企业资本运作的本质是一种金融交易，旨在通过企业财权、产权、控制权的重新组合，达到整合资源、增加或转移财富的目的。2024/3/6星期三金融学院·程大涛8

价值评估u资本运作的本质：交易u交易的核心问题：价格u购买金融资产的目的：获取未来收益u金融资产是否值得投资，取决于该资产风险状况及可以产生的预期回报的大小；取决于投资者对该资产产生现金流能力的预测和所作的价值评估。u价值评估是资本运作、金融交易的最基本的环节。2024/3/6星期三金融学院·程大涛9

金融资产定价的一般方法金融1.预测将来各个时期的现金流；2.估计该资产所使用的折现率；2024/3/6星期三金融学院·程大涛10

二、货币的时间价值货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币的时间价值，是在没有风险的条件下，社会平均的资金利润率。不同时间的资金价值不同，在进行价值比较时，须将不同时间的资金折算为同一时间的资金。现值PV、终值FV、利率i、时间t、期数n2024/3/6星期三金融学院·程大涛11

三、价值计算利复利金融2024/3/6星期三金融学院·程大涛12

四、年金计算普通年金（后付年金）永年金先付年金2024/3/6星期三金融学院·程大涛13

年金计算延年金递延年金是指将来某个时期开始的在一定时间段内每期等额收付之款项。m表示递延期数，n表示款项支付期数。方法一：把递延年金看作n期普通年金，计算递延期末的现