深挖财报之2024年中报分析：新视角，哪些细分领域值得关注？.docx

内容目录

新增分析指标说明 4

指标中长期变化趋势度量方法 4

行业集中度度量方法 7

业绩总览：24Q2全A归母净利润累计同比增速较24Q1有所回升，24Q2下游可选消费业绩增速较高 8

大类层面，24Q1、24Q2营收累计同比增速持续下行，24Q2下游可选消费业绩增速较高 8

行业层面，24Q2综合、电子、有色金属、社会服务、计算机、基础化工等营收同比增速领先；建筑材料、汽车、房地产等行业的营收集中度增加 10

2.2.1.营收24Q2总览 10

营收中长期变化趋势 10

营收集中度分析 11

归母净利润24Q2总览 11

归母净利润中长期变化趋势 11

ROE：24Q2整体ROE环比不变，下游必选消费ROE和毛利率表现亮眼 12

ROE：24Q2整体ROE持平于24Q1，中游制造业、金融房建等板块ROE连续多期同比负增长 12

ROE24Q2总览 12

ROE中长期变化趋势 12

盈利能力：全A非金融24Q2、24Q1毛利率从23年底部持续回升，下游必选行业毛利率表现较好 13

毛利率24Q2总览 13

毛利率中长期变化趋势 14

周转效率：24Q2全A非金融存货周转率维持不变，应付账款周转率和应收账款周转率均提升 15

存货周转率24Q2总览 15

存货周转率中长期变化趋势 15

库存与资本开支：企业补库支出与资本开支意愿均下行 17

库存周期：24Q2国防军工补库明显，房地产、商贸零售去库明显；汽车、房地产等行业的存货集中度增加 17

4.1.1.库存24Q2总览 17

库存中长期变化趋势 17

库存集中度分析 17

资本开支：全A扩产意愿下行，部分行业资本开支增速上行 18

资本开支24Q2总览 18

资本开支中长期变化趋势 19

两维度看超预期：盈余惊喜组合更新 20

风险提示 22

图表目录

图1：同比连续同向变动期数反转期数构建示意图 4

图2：申万一级行业营收同比中长期变动趋势象限图：计算机、环保、美容护理、电子等行业处于成长期 5

图3：基金持仓占比前30申万二级行业营收同比中长期变动趋势象限图：通用设备、元件、半导体、消费电子、通信设备、化学制品等行业处于成长期 5

图4：申万一级行业净利润同比中长期变动趋势象限图：农林牧渔、基础化工、有色金属等出于成长期 6

图5：基金持仓占比前30申万二级行业净利润同比中长期变动趋势象限图：工业金属、半导体、元件、光学光电子等处于成长期 6

图6：申万一级行业ROE同比中长期变动趋势象限图：社会服务、钢铁、电子处于成长期

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图7：基金持仓占比前30申万二级行业ROE同比中长期变动趋势象限图：乘用车、贵金属、消费电子等处于成长期 7

图8：24Q2营收累计同比增速持续下行，统计局统计口径下同比回升 8

图9：24Q2全A单季度营收同比增速下行 8

图10：24Q2营收环比增速整体弱于往期 8

图11：大类板块上，24Q2上游原材料营收增速同比持平，中游制造业和下游可选消费小幅上升，其余板块下行 9

图12：24Q2归母净利润累计同比低位运行 9

图13：24Q2全A单季度归母净利润同比降幅较24Q1有所回升 9

图14：24Q2归母净利润环比增速较去年有所回升 10

图15：大类板块上，24Q2中游制造业归母净利润降幅较大，下游必选消费和下游可选消费同比正增幅度较大 10

图16：24Q2综合、电子、有色金属、社会服务、计算机、基础化工等营收同比增速领先

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图17：农林牧渔、综合、社会服务等行业归母净利润同比增速领先 11

图18：下游必选消费ROE表现亮眼 13

图19