行业比较财务视角，比较出口链海内外业务相对优势.docxVIP

内容目录

一、核心观点 6

二、财务视角下，出口链基本面表现几何？ 7

三、各产业链景气跟踪、比较与研判 9

上游周期：不确定性上升背景下，关注具备宏观逻辑支撑的板块 9

煤炭：价格运行偏弱，库存去化较为缓慢 9

有色金属：工业金属价格波动增强，金价表现震荡偏强 10

交通运输：国内外运价指数有所分化 11

基础化工：化工整体价格延续降温趋势 12

石油石化：地缘扰动+需求放缓下，价格波动性加大 13

中游制造：产业价格延续弱势，关注需求相对韧性品种 13

钢铁：呈现主动去库特征 14

建筑材料：基本面走弱，水泥呈现被动补库特征 15

电力设备：需求均维持相对韧性，但产业链价格仍延续弱势 16

机械设备：国内生产表现平淡，外需维持相对景气 16

公用事业：电力行业仍具备相对盈利优势 17

下游消费：静待消费信心回暖，关注性价比或存在政策支持领域 17

汽车：整体销量继续承压，外需相对景气 18

家用电器：内需排产趋于改善 18

纺织服饰：整体需求仍然承压，关注性价比结构性机会 19

食品饮料：需求维持相对平稳 19

社会服务：餐饮、免税相对弱势 20

轻工制造：7月外需边际走弱 20

农林牧渔：价格持续改善驱动下，板块业绩持续回暖 21

TMT：板块景气延续分化格局 21

半导体：7月全球半导体小幅修复 21

面板：供需格局偏宽松，价格环比回落 22

智能手机：7月销量边际修复，关注9月苹果新品发布会 23

计算机：PC需求延续偏弱格局，软件业务景气相对较高 24

传媒：近期观影热度持续偏冷 24

金融地产：银行净息差底部企稳，地产延续弱势行情 25

银行：信贷需求延续弱势，净息差底部企稳 25

房地产：延续7月的淡季行情 26

四、风险提示 26

图表目录

图表1：2024H1出口链整体需求景气优于全A非金融 7

图表2：2024H1出口链亦具备相对业绩优势 7

图表3：2024H1出口链ROE高于全A非金融 7

图表4：具备“海外业务收入”的组合ROE整体较高 7

图表5：筛选海外营收改善的细分板块 8

图表6：筛选海外业务盈利能力边际改善的细分板块 9

图表7：近一个月动力煤价格环比回落，港口库存处于较高水平 9

图表8：近两周需求环比回升但仍处于荣枯线之下 10

图表9：煤炭港口库存去化速度相对较慢 10

图表10：近一个月工业金属、白银和能源金属价格均明显降温，仅黄金“一枝独秀” 10

图表11：近期铜、镍库存回升幅度较大 11

图表12：近期黄金表现相对较强 11

图表13：近一个月国内外运价指数略有分化 11

图表14：近一个月国际运价走势偏强 11

图表15：近一个月中国出口运价指数大幅回落 11

图表16：近一个月化工品价格多数下跌 12

图表17：近1个月中国化工产品价格指数继续环比放缓 13

图表18：美国库存继续环比回落但去化速度放缓 13

图表19：OPEC延续减产趋势 13

图表20：近一个月钢材价格纷纷回调 14

图表21：近期钢材价格继续快速走弱 14

图表22：近期钢铁日均铁水产量明显回落 14

图表23：近期钢材库存拐头回落 15

图表24：近一个月钢铁产能利用率明显回落 15

图表25：近一个月建材价格均表现弱势 15

图表26：近期多数区域水泥价格出现回落 15

图表27：近一个月水泥库存持续处于高位 15

图表28：水泥发运率仍低于季节性均值水平 15

图表29：2024年7月太阳能出口数量累计同比24.8? 16

图表30：6月动力电池产量、装车量增速略有放缓 16

图表31：近一个月光伏产业链价格延续弱势行情 16

图表32：近一个月碳酸锂、氢氧化锂价格亦环比回落 16

图表33：7月挖掘机开工小时数延续弱势 17

图表34：7月挖掘机出口销量边际改善 17

图表35：7月电力供需相对韧性，但增速边际放缓 17

图表36：2024年7月电力营和利润均相对韧性 17

图表37：2024年7月社零增速持续放缓，行业层面多数行业增速边际放缓 18

图表38：7月乘用车销量增速边际下降 18

图表39：7月新能源汽车同比增速持续改善 18

图表40：7月空调出口持续增长 19

图表41：7月空调内需仍处在增长空间 19

图表42：7月纺织服装零售额持续下滑 19

图表43：7月中国纺织、服装类出口小幅改善 19