形态学研究之十一：基于形态研究做投资组合的几点思考.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、前言 5

（一）K线形态学原理回顾 5

（二）指数增强策略 5

二、基于形态学的投资组合构建 6

（一）正向形态使用方法 6

（二）正向形态各指数回测效果 6

（三）负向形态使用方法 10

（四）负向形态各指数回测效果 11

（五）绝对收益策略使用方法 15

（六）总结 16

三、形态学信号的获取 16

四、风险提示 17

图表目录

图表1 沪深300正向形态组合净值 7

图表2 沪深300正向形态组合回测效果 7

图表3 沪深300正向形态组合各年份收益 7

图表4 沪深300正向形态组合持仓个股变化 8

图表5 中证500正向形态组合净值 8

图表6 中证500正向形态组合回测效果 8

图表7 中证500正向形态组合各年份收益 9

图表8 中证500正向形态组合持仓个股变化 9

图表9 中证1000正向形态组合净值 9

图表10 中证1000正向形态组合回测效果 10

图表11 中证1000正向形态组合各年份收益 10

图表12 中证1000正向形态组合持仓个股变化 10

图表13 沪深300负向形态组合净值 11

图表14 沪深300负向形态组合回测效果 11

图表15 沪深300负向形态组合各年份收益 11

图表16 沪深300负向形态组合持仓个股变化 12

图表17 中证500负向形态组合净值 12

图表18 中证500负向形态组合回测效果 13

图表19 中证500负向形态组合各年份收益 13

图表20 中证500负向形态组合持仓个股变化 13

图表21 中证1000负向形态组合净值 14

图表22 中证1000负向形态组合回测效果 14

图表23 中证1000负向形态组合各年份收益 14

图表24 中证1000负向形态组合持仓个股变化 15

图表25 全A绝对收益策略组合净值 16

图表26 全A绝对收益回测效果 16

图表27 全A绝对收益各年份收益 16

一、前言

我们在以前的《形态学》系列报告中为大家阐述了如何利用形态进行投资，包括形态学初识与应用、如何利用形态信号进行行业择时等。本篇报告开始基于形态学构建相应的指数增强投资组合。本篇报告仅为构建指数增强组合的一个思路，供各位参考。

（一）K线形态学原理回顾

股票后期形态必然是先期形态的结果。万事有因必有果，股票也不能例外。没有前期的积累，便没有后面的拉升。相反，没有前期的抛售，也没有后期的下跌。从这个意义上说，股票的K线形态与波浪理论、均线、箱体理论等其他形态学理论是暗合的。

不同K线组合可以表现出多重市场形态，从形态作用上来讲，主要作用为：

指示交易信号：看涨与看跌。K线的颜色不同，实体大小不同，反映了多空双方实力对比的不同，同时也对下一交易日的走势具有一定的指示作用。例如，前一交易日K线图

走出了光头阳线（没有上影线的阳线），说明下一交易日高开的可能性非常大。如果前一交易日K线图走出了光脚阴线（没有下影线的阴线），则说明下一交易日低开的可能性非常大。当然，实战中还存在另外一种情况，即某一交易日收出一根大阳线或大阴线，但收盘后发现，这些大阳线或大阴线的出现，属于投资者短时间的情绪化反应，也就是说，投资者对市场上的某些消息反应过度，那么，下一个交易日也存在走势修复的可能，即K线收出与前一交易日相反的形态。若某日K线只是以小阳线或小阴线等多空力量对比并不明显的K线报收，那么，这种K线形态对下一个交易日的指示作用就不那么强了。由于A股设有涨跌停限制，当做多力量还没有完全释放时，股价已经达到了规定的最高限制，这就迫使做多力量不得不在下一交易日开盘时段继续发力，这也是光头阳线次日股价多数高开的原因所在。

趋势引导信号：上行趋势与下行趋势。相对来说，单根K线发出的交易信号质量确实不佳，即使是收出大阳线或大阴线，下一交易日也存在走势修复的情况。将多个交易日的K线组合起来进行分析，特别是K线组合构成某种特殊的K线形态时，无疑可以增强判断股价运行趋势的准确性。特别是一些经过实战反复验证的经典K线形态，能够更准确地预测股价未来的运行方向。

买卖交易信号：买入与卖出。单独的K线并不会发出买入或卖出信号，只是提示投资者当前市场是空方强势还是多方强势。如果能将K线与其他角度工具结合起来分析，那么，K线就可能发出买卖交易的指示性信号。

由于市场资产众多，虽然可能较为准确的把握单个资产的交易信号，但是仅基于形态构建的组合存在资