中秋佳节收官，关注板块景气机会.docx

目录

一、近期跟踪 6

二、成本指标变化：糖蜜持平，大麦价格环比下跌 9

三、本周市场回顾 12

板块整体表现：大盘下跌，食品饮料板块表现弱于大盘 12

按子行业划分：肉制品涨幅最大，预加工食品跌幅最大 12

按市值划分：50-100亿板块表现最优 13

沪股通、深股通标的持股变化 14

四、近期报告汇总 15

五、本周行业要闻和重要公司公告 16

行业要闻 16

重要公司公告 18

六、下周公司股东大会安排 21

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 9

图表2：大麦市场价（美元/吨） 9

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 9

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 9

图表5：大豆市场价（元/吨） 10

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 10

图表7：猪肉价格（元/公斤） 10

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 10

图表9：铝合金价格（元/吨） 10

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 10

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 11

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 11

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 11

图表14：主要鸭副市场价格同比 11

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 12

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 12

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 13

图表18：一周各子板块市场表现 13

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 14

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 14

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 14

图表22：下周安排 21

一、近期跟踪

1.1板块仍具韧性，关注中秋国庆动销表现

核心观点

2024H1食品饮料板块收入同比增长3%、净利润同比增长14%，2024Q2板块收入同比-0.2%、净利润同比增长

10%。白酒板块Q2延续弱复苏态势，二季度行业淡季叠加价格疲软，增速边际回落。大众品春节过后消费景

气回落，饮料需求较好，乳制品淡季去库存，餐饮供应链相关板块压力相对较大。节庆将至，关注中秋国庆动销表现。

观点

1、家电以旧换新、存量房贷利率调整等政策发酵，居民消费能力有望释放，白酒商务场景或提振预期，另升学宴、中秋国庆等需求有望拉动市场动销。酒企重视通过提升分红率来加强股东回报，部分企业的股息率已经达到4%甚至更高，且未来数年仍有潜力实现较好的发展，我们认为当前板块估值整体处于低位，配置价值凸显。重点观察中秋动销情况。

2、关注节庆旺季备货，零食、乳制品等板块需求有望改善。我们持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会；2）成本红利兑现，啤酒板块利润仍具韧性，需求压力下各家费投仍然谨慎，估值已回落至低位，长期价值显现。3）结合持续复苏的餐饮渠道，

建议关注具有拓新品或改革预期的调味品及餐饮链标的，同时当前糖蜜市场价格环比进一步下降，对于酵母企业提升利润弹性有较大帮助。4）乳制品具备成本优势，兼之结构升级，叠加高股息，性价比凸显稳步推进“挖井行动”，中高价产品放量明显

投资建议

【白酒】白酒Q2调整节奏，重点观察中秋动销情况

白酒Q2调整节奏，高端酒企回款较好。2024Q2白酒板块营业总收入合计926.46亿元（+11.07%），归母净利润合计337.53亿元（+12.03%），Q2在消费理性和价格理性趋势下，酒厂积极调整运营节奏，加大费用投入与区域服务赋能于市场，促进产品动销与渠道库存良性。从回款角度看，6家酒企合同负债余额实现同比正增长，高端白酒茅五泸同比实现大幅增长，彰显调整期龙头销售韧性。

龙头企业引领行业健康发展，配置价值凸显。酒企Q2主动释放高增长压力，加强动销维持合理库存，加速费用兑现速度，为Q3中秋国庆旺季出货打下较好基础。4月份以来消费氛围偏淡市场预期均有所调整，酒企估值也出现超预期大幅回落，但龙头酒企运营能力仍持续提升，仍有提份额空间，且消费升级在腰部价格带仍然明显，短期需重点关注中秋动销情况。部分企业的股息率已经达到4%甚至更高，配置价值凸显。

重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘、迎驾贡酒等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。

行业动态报告

【啤酒】：餐饮场景疲软，静待需求复苏

8月餐饮端呈现弱复苏，受消费环境影响，行业需求改善有限，销量端仍有压力，关注啤酒企业进一步未来的策略调整和改革提效。啤酒行业处于资本开支末期，良好的回款账期和稳定的经