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能源企业资金运作、资本结构管理及资产管理

能源企业是我国重要的市场主体，在我国国民经济中占有举足轻重的地位。“能源企业是生产能源的工业部门的总称。”[1]它是我国实现企业高质量发展的主体力量。“企业财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的经济管理工作。”[2]而资金运作、资本结构及资产统筹固定资产和流动资产是社会主义市场经济中的重要市场财经要素，在企业财经工作中具有重要作用，充分发挥它们的作用有利于我国企业经济的高质量发展。

一、能源企业运营资金的筹集管理

（一）关于能源项目资本金的筹集

筹集管理“主要涉及公司资金的筹集和使用的管理”[3]。根据相关规定，能源项目的资本金至少要达到整个项目建设资金的20%。目前，能源企业建设资本金来源可分以下几类：

第一，自有资金是企业竞争力的最直接体现，是企业可持续发展的根本。

第二，债务类资金操作最为方便、快捷，但其还本付息的要求对企业是硬约束，会增加财务风险，在负债率较高时不宜使用。

第三，产业投资基金、个人信托投资等方式着眼于民间投资或个人投资，在市场化程度较发达的未来是能源集团企业项目资本金的一个来源。如能有效利用这些资金投资电源建设项目，电源建设的资金问题则迎刃而解。此类方式未来大有潜力，但近期较难实现，需要等待国家政策支持。

第四，资产变现或重组上市。这应作为未来一段时间内各个能源集团企业考虑的方式。

（二）能源企业如何运用资金成本

资金成本是“企业为筹集和使用资金付出的代价”[4]。在确定项目筹资总额时，需考虑资金成本的影响。能源企业在确定筹资总额时，必须考虑能源企业能够承受的边际资金成本。以资金成本为依据选择企业资金渠道。企业财务管理的任务是降低资金成本，提高财务收益。以资金成本为准则选择筹资方式。用尽量低的资金成本，筹集到企业生产经营所需资金数额。确定最优资本结构，最重要的影响因素是资金成本和财务风险。

（三）能源企业资金筹集模式选择

第一，杠杆租赁模式。各种能源项目可以使用杠杆租赁模式，对于一些难以支付价值昂贵的电力设备，能源企业可以考虑这种模式，待能源项目运作发电开始产生经济效益时再来偿还租赁费用。虽然这种模式在能源项目中运用较少，但是作为项目资金缺口较大的我国能源行业，可以考虑这种模式以获得项目顺利进行的条件。对于能源项目来说，如果采取杠杆租赁模式解决项目所需资金，具有的好处有：能源项目公司仍然拥有对能源项目的控制权；可以百分之百地满足资金需求；具有较低的筹资成本；也可以享受税前偿租的好处。

第二，生产支付模式。生产支付模式只是产权的转移而已，并不是产品本身的转移。贷款方不需要这些产品，他们通常要求项目公司重新购回属于他们的产品或充当他们的代理人销售这些产品。

第三，组建能源产业投资基金。我国能源行业组建产业投资基金的时机现在已基本成熟。能源产业投资基金的运作程序：一是能源产业投资基金的工作机构的建立。二是能源产业投资基金发起人的确定。三是募集方式的选择。同时，应该把基金培育成从事长期投资的投资工具，减少基金的股东，可以通过设立较高的认购与交易起点来实现此目的。四是募集规模的选择。结合我国实际，能源产业可以结合各个集团公司的具体实际情况选择合适的募集规模。五是基金类型的选择。能源产业投资基金应以封闭式为主，在较长时期里保持资产的相对稳定，确保能够稳定地实现其投资策略。能源产业投资基金的组织形式应首选公司型，使基金不能随意成立或终止，较符合长期投资理念，减少投机性。

二、能源企业货币资金运作策略

从政策与策略的角度研究货币资金运作，还不能脱离货币资金管理目标，即在保证能源企业正常经营需要，防范支付风险的条件下，尽可能减少货币资金滞留，以增加企业的盈利。货币资金运作政策涉及货币资金规模、收款、付款、闲置资金使用和短缺资金的处理。

（一）货币资金持有规模

能源企业经营活动的正常开展，不断发生货币资金收入和支出活动。货币资金的持有规模的构成有如下几个方面：

第一，正常经营规模。为维持能源企业生产经营活动所必需的货币资金需要量。

第二，周期性支付规模。能源企业许多货币资金支付需求呈明显的周期性。

第三，突击性支付规模。不少货币资金开支无规律性，一般具有突击性而数额不小。

第四，保险储备规模。为应付货币资金短缺风险而进行的货币资金准备，数额取决于管理者对风险的态度和抗风险的能力。

（二）闲置货币资金的安排与使用策略

第一，自由配置。即财务上对企业闲置货币资金不作任何投资与其他安排，增加任何额外的利润计划。这种办法保证了能源企业的清偿能力，却牺牲了额外的利润。这种战略正确与否，要按能源企业的闲置资金多少和清偿力确定。

第二，偶然用货币资金进行投资。各种规模的能源企业，特别是缺乏人力物力专门从事短期证券运作的电力企业，一般采用这种政策。该政策表示企业力图增加额外利润，但又不愿过多影