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房地产行业
人才政策继续扩散，地方公积金政策呈现微调
Table_Summary
核心观点：
上周政策情况：人才政策逐步下沉至非重点城市
上周，地方层面政策继续结构型改善，呼和浩特、南昌、芜湖出台人
才政策，政策逐步下沉至非重点城市。其中呼和浩特、南昌对于中专以上
学历毕业生开放落户，并对于人才给予一定补贴。芜湖同样针对硕士、本
科、专科人才发放2万元-12万元安家费补助。在公积金方面，上周福建龙
岩出台人才公积金政策，放宽一、二、三类人才公积金最高贷款额度，而
呼和浩特公积金政策则进一步收紧，双职工家庭首套房贷款额度由80万元
降至70万元，单职工由50万元降为40万元。
上周基本面情况：受假期影响，第18周整体成交环比下降16.1%
根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积：上周，受
五一假期及前周高基数影响，我们监测的46个城市商品房成交面积环比前
周下降16.1%，同比下降18.0%，分线来看，一线、二线、三四线城市分别
同比下滑19.5%、18.6%、16.7%。推盘方面，上周15个城市推盘量环比微
涨2.9%，总体推盘水平呈上升趋势，批售比维持在1左右。
行业周观点：政策面压力有所缓解，重点城市基本面逐步修复
目前，在房价涨幅放缓的情况下，部分城市的政策调控压力有所缓解，
需求端人才支持政策持续落地，并且有逐步向非重点城市蔓延的趋势。此
外，地方公积金政策也开始微调，政策的着力点主要在于最高贷款额度以
及首付比例的上调。总体来看，我们维持前期观点，在因城施政的指导思
想下，地方政策存在结构性调控的空间，并且行业资金面的压力也将趋于
缓解。而从行业供需来看，重点城市基本面底部改善的趋势逐步确立。供
给端来看，我们跟踪的15城市商品房推盘量环比上涨31%，同比基本持平，
重点城市预售证发放的顺畅度有所提高。供给端改善叠加基数下行，导致
成交增速底部回升，4月份，我们跟踪的46个重点城市新房成交同比下滑
10.9%，增速较3月大幅收窄12个百分点。随着重点城市供货能力的进一步
释放，供给端对销售增速的改善支撑或将进一步凸显。板块投资方面，我
们继续看好18年板块的系统性投资机会，同时在集中度提升的中期逻辑性，
龙头房企也具备个股alpha机会。继续推荐低估值的一二线龙头，一线龙头
继续推荐：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股、金地集团，二线龙头
推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、新湖中宝、蓝光发展、
泰禾集团等，子领域推荐光大嘉宝和中国国贸。
风险提示
政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于
预期；行业销售回落快于预期。
识别风险，发现价值
重点公司盈利预测：1/17
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公司简称评级股价PB
11A12E13E11A12E13E
2131210:27
目录索引
地产行业政策及基本面跟踪情况4
主要政策回顾4
重点城市成交情况4
重点城市推盘及库存跟踪9
全国土地市场供给成交情况11
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