翰宇药业研究报告-多肽龙头再起航，海外业务助推业绩增长(201709).pdfVIP

2017年9月5日

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翰宇药业

多肽龙头再起航，海外业务助推业绩增长

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翰宇药业作为国内多肽类药物龙头，近年来不断推动自身的国际化进程。在

医保控费等政策环境下，公司海外市场（原料药、客户肽）业务逐渐接棒国

内市场（传统多肽试剂等）业务，成为新的增长点。预计未来三年保持25%

以上业绩增速，目标价格20.79元，给予买入评级。

支撑评级的要点

重磅多肽类药物专利到期，带来公司原料药出口放量。公司已获比伐卢

定、格拉替雷、利拉鲁肽、醋酸加尼瑞克等四个DMF证书，是为数不多

的拥有格拉替雷和利拉鲁肽原料药DMF证书的生产商之一，将成为后续

仿制产品的主要原料药提供商，原料药+仿制药双管齐下，超20亿市场

空间。

新产品叠加新医保，传统制剂业务平稳增长。特利加压素、依替巴肽、

小儿对乙酰氨基酚纳入医保目录；去氨加压素医保种类、卡贝缩宫素、

生长抑素医保限定范围调整；无创血糖监测手环BioMKR临床试验顺利，

多重利好。受国内政策调整、医保控费、招标等限制，预计总体将保持

平稳