策略季报：参考99年519，这轮股市行情及经济走出困境的思考.pdfVIP

策略研究策略季报2

目录

1.这轮股市行情与99年519行情的相似之处6

2.参考99-01年，对行情和经济的远期分析9

3.借鉴519，当前行情的节奏和主线分析11

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策略研究策略季报3

图目录

图11999年5/19以来上证指数放量大涨6

图21999年5/19以来万得全A放量大涨6

图32024年9/24以来上证指数放量大涨6

图42024年9/24以来万得全A放量大涨6

图5519行情前A股已调整显著，成交量萎靡至低位7

图6924行情前A股同样已调整显著+情绪低位7

图7当前我国经济背景类似98-00年8

图8上市公司利润和收入增长乏力8

图922年以来居民收入下滑显著8

图10一线城市二手房价格回落跌幅已较大8

图1121年以来偏股基金资产规模显著缩水8

图12消费者和企业家信心低迷8

图1398年商品房改革推动地产快速发展9

图1499年519行情启动带来显著财富效应9

图1599/05-01/06牛市可以分为三个阶段10

图16牛市前期基本面仍下行、中后期逐步回暖10

图17牛市前中期流动性改善、但后期边际转紧10

图18牛市前中期的上涨主要依赖估值修复10

图19地产及相关产业在GDP中占比仍高于25%11

图20新质生产力在经济中的占比逐渐提升11

图21财政预算支出强度有待提升11

图22今年以来广义财政赤字率回落明显11

图23我国实际出口金额抬升11

图24东盟成为我国最主要的出口对象11

图25519行情级别大主因彼时A股体量尚小12

图26519行情见顶时成交量同步回落12

图27519行情见顶时换手率同步回落13

图28本轮行情成交量和换手率正快速上升13

图29近期地产、消费行业涨幅居前13

图30前期地产、消费行业自21年高位跌幅居前13

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策略研究策略季报4

图31消费地产行业估值处在历史较低水平13

图32消费地产行业基金配臵力度处于历史较低水平13

图33地产销售同比跌幅已明显收窄14

图34各线级城市地产销售同比增速均明显回升14

图3521年以来我国居民消费能力和意愿均下降15

图36当前我国消费较疫情前水平有明显差距15

图37消费估值也有望迎来修复15

图38海外流动性转松下外资或增配医药及国内政策利好板块15

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