策略研究：政策转向背后或存在多重因素，有助于市场信心的持续恢复-240930-国开证券.pdfVIP

策略专题报告

目录

一、市场回顾3

二、本次政策实施背后或存在多重因素5

三、市场展望9

风险提示10

图表目录：

表1：美联储部分预测指标较此前悲观7

图1：8月核心CPI增速创2021年4月以来新低3

图2：8月PPI未能延续此前渐进修复势头3

图3：8月国内外贸数据相对具备一定韧性3

图4：M1-M2剪刀差回落至历史低点4

图5：8月消费整体增速进一步回落4

图6：部分领域消费同样呈现下滑态势4

图7：固定资产投资增速温和回落4

图8：房地产开发投资持续萎缩4

图9：A股市场近一周呈现“史诗级上涨”模式（0923-0930）5

图10：美国就业状况疑似呈现逐步弱化势头8

图11：部分经济体制造业PMI持续处于收缩区间8

图12：美原油期货价格走势（截至0927收盘）8

图13：全球主要资产周度表现（0920-0927）9

图14：期指2412合约定价较现货指数全面转向升水10

图15：IC/IF/IH2503合约定价较现货指数转向升水10

请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11

策略专题报告

一、市场回顾

中秋假期前，8月通胀、外贸、金融、经济等多项数据罕见于一周内集中

公布，除进出口项相对保持韧性以外，其余主要宏观数据普遍不及预期，

部分社会舆论对我国经济能否顺利恢复存在一定担忧。但从外部环境看，

随着美联储以调降50bp开启降息周期，中秋假日期间与A股联动较为密

切的港股市场流动性显著恢复，为A股市场情绪修复奠定一定基础。中

秋节后A股房地产板块异军突起，市场对国内降准降息以及相关政策进

一步强化展开定价。

图1：8月核心CPI增速创2021年4月以来新低图2：8月PPI未能延续此前渐进修复势头

猪肉(右轴)CPI:当月同比%CPI-PPI剪刀差

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核心CPI:当月同比食品PPI:全部工业品:当月同比

15旅游交通工具5020PPI:生产资料

中药PPI:生活资料