基金转债投资策略剖析(三)：投资者如何配置银行转债.pdfVIP

固定收益专题

正文目录

1前言1

2银行转债市场构成：股份行过半，城商行大幅扩张2

3持仓结构及偏好：股份行仓位高；偏好大市值城商行2

4基金参与度5

4.1发行及新上市阶段：固收+基金获新债比例极低5

4.2临期阶段：随临近到期，余额下降慢的转债参与度升高，但后市需加强观察转股可

能性6

4.3当前在市转债基金参与度7

5季度换手率：城农商行换手率较高，股份行较低8

6风险提示9

图表目录

图表1：历史转债平均发行总额前六名行业（亿元）1

图表2：目前，银行转债余额占全转债26.50%1

图表3：平均银行转债占公募基金仓位（万分之一）1

图表4：银行转债市场构成变化（余额）2

图表5：各品种银行转债的平均余额增速2

图表6：公募银行转债中各类型银行结构2

图表7：各类型银行转债公募偏好度2

图表8：公募银行转债中各市值结构3

图表9：各市值银行转债公募偏好度3

图表10：公募银行转债中各余额结构3

华福证券图表11：各余额银行转债公募偏好度3

图表12：公募银行转债中各平价水平结构4

图表13：各平价水平银行转债公募偏好度4

图表14：公募银行转债中各估值水平结构4

图表15：各估值水平银行转债公募偏好度4

图表16：历史各类型各市值银行转债偏好度面板5

图表17：杭银转债打新阶段持仓公募投资类型分布杭银转债占其所持有转债仓位..6

图表18：银行转债已发行年数与平均基金参与度7

图表19：3年内到期银行转债，余额剩余比例7

图表20：无锡、苏银转债基金参与度与剩余余额比例7

图表21：当前在市转债基金参与度7

图表22：平均银行转债占总转债仓位小于等于50%的基金各类银行转债平均季度换手率

8

图表23：平均银行转债占总转债仓位大于50%的基金各类银行转债平均季度换手率.8

图表24：各类银行转债平均季度换手率9

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固定收益专题

1前言

银行转债具有余额大、正股业务稳定、以及条款特殊等特点，在公募基金转债投资

中占据重要一席。在历史（截至所有转债平均发行总额为16.63亿元

的背景下，银行转债平均发行总额约为162.59亿元，资金容量较大；同时，银行业

业务稳定，整体价格偏低、估值偏低，债底保护较强、安全垫厚，也契合固收类资

金