商贸零售行业市场前景及投资研究报告：三丽鸥，IP零售变现价值.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业深度研究|商贸零售

拆解三丽鸥探讨IP零售变现价值

2024年10月23日

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证券研究报告

|报告要点

从我们对于三丽鸥的深度拆解来看，1）单一IP具备潮流性，驱动不确定性增长，多元的IP

组合有望熨平经营波动，助力确定性的增长；2）从受众基础看，IP的流量效应早已验证。从

针对三丽鸥旗下HelloKitty等IP形象的复盘可以发现，美国、东亚市场对IP接受度高，名

创等公司在海外市场推IP具备天然受众基础；3）IP零售产业链中，IP授权方所具备的品牌

力与零售渠道方所具备的渠道力、运营能力同等重要，且在海外，IP零售的渠道价值更为彰

显。建议关注名创优品等具备多元IP运营能力和海外扩张能力个股。

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2024年10月23日

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商贸零售

拆解三丽鸥探讨IP零售变现价值

➢IP授权产业：逆势吸引客流的抓手

投资建议：强于大市（维持）在产品销售越来越难的环境中，能够占领用户心智、具备引流能力的品牌资产是

上次建议：强于大市珍贵的。而兴趣消费趋势下，IP所拥有的高附加价值逐渐被年轻消费者认可，IP

授权正成为流量抓手。从历史经验看，日本的角色产业在战后经济稳定的20世纪

相对大盘走势70年代迎接发展，在90年代迅速增长至2万亿日元；HelloKitty背后的母公司

商贸零售沪深300三丽鸥从上世纪70年代以来持续成长，在经济承压期间依然逆势提升销售收入。

30%我们认为IP授权的背后是出借品牌价值，IP授权方与零售企业合作成就双赢。

➢IP授权市场：千亿中国市场展现良性迹象

10%

根据LicensingInternational数据，2023年全球授权商品和服务销售额有望突破

-10%3565亿美元，同比增长4.6%，消费者持续证明自身对喜爱的品牌与角色的忠诚

度。聚焦中国市场，2019年中国授权商品和服务的销售收入为104亿美元，同比

-30%增长9.7%，是全球增速最快的市场之一。整体看，中国授权市场仍处在起步阶段，

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