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目录

节后情绪回落，目前港股处在什么位置？ 4

市场复盘：港股情绪回落，步入整固震荡 8

风险提示 11

图表目录

图1：2021年1月-2024年10月，影响恒生指数波动的关键事件复盘 4

图2：2024年10月10日，恒生指数预测市盈率回到10年均值附近 4

图3：截至2024年10月10日，港股市场的ERP处于近十年均值-1倍标准差附近 5

图4：港股一级行业的PE-TTM近10年历史分位数排名 6

图5：港股一级行业的PB历史分位数排名 7

图6：2024年10月7日-11日，市场主要宽基指数回调 8

图7：今年最低点至今的涨跌幅来看，恒生指数和恒生科技偏强 8

图8：2024年10月7日-11日，市场主要中小盘指数普遍回调 8

图9：今年最低点至今的涨跌幅来看，万得微盘股指数和北证50偏强 8

图10：2024年10月7日-11日，A股行业普遍回调 9

图11：2024年10月7日-11日，港股市场整体回调 9

图12：沪港AH溢价指数按周环比上升7.0% 9

图13：VIX波动率指数按周环比下降9.6% 9

图14：2024年10月5日-12日，MSCI香港中小盘价值、MSCI香港中小盘成长表现相对较好 10

图15：港股日均成交额按周环比上升0.2% 10

图16：恒指周度平均换手率较上周下降0.08pct 10

图17：国债期限利差按周环比下降12.09bp 10

图18：香港市场短期流动性边际收紧 10

请阅读最后评级说明和重要声明 3/13

节后情绪回落，目前港股处在什么位置？

资料来源：，中国政府网，央视网，新华网，；注：数据截至2024年10月10日

图2：截至2024年10月10日，恒生指数预测市盈率回到10年均值附近

恒指预测市盈率 自2013年均值 +1个标准差

-1个标准差+2个标准差

-1个标准差

+2个标准差

-2个标准差

14.0

12.0

10.0

8.0

2013/12014/12015/12016/12017/12018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/16.0

2013/1

2014/1

2015/1

2016/1

2017/1

2018/1

2019/1

2020/1

2021/1

2022/1

2023/1

2024/1

资料来源：，；注：数据截至2024年10月10日

图3：截至2024年10月10日，港股市场的ERP处于近十年均值-1倍标准差附近

恒指P/E倒数-10年期美债收益率

均值

+2倍标准差

+1倍标准差

-1倍标准差

-2倍标准差

12.0%

11.0%

10.0%

9.0%

8.0%

7.0%

6.0%

5.0%

4.0%

2013/12014/12015/12016/12017/12018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/13.0%

2013/1

2014/1

2015/1

2016/1

2017/1

2018/1

2019/1

2020/1

2021/1

2022/1

2023/1

2024/1

资料来源：，；注：数据截至2024年10月10日

图4：港股一级行业的PE-TTM近10年历史分位数排名

中信港股通一级行业

历史分位数

现值

PE

最大值

最小值

中位数

电力设备及新能源

98.2%

102.2

462.6

4.4

18.5

计算机

93.4%

99.6

572.8

18.3

40.7

综合

92.8%

15.4

71.4

3.0

8.1

房地产

88.4%

64.2

64.2

5.1

7.6

建材

85.2%

13.6

28.2

4.0

7.8

电子

84.6%

27.7

46.9

9.7

18.0

医药

72.5%

39.6

142.4

16.1

27.9

煤炭

72.0%

8.9

27.5

4.0

7.0

汽车

71.7%

18.1

37.8

8.1

13.9

轻工制造

69.3%

18.0

57.1

7.0

16.1

商贸零售

68.6%

31.8

3981.7

11.7

21.1

基础化工

66.7%

17.7

318.8

3.9

14.8

钢铁

62.1%

53.1

187.3

3.0

11.3

消费者服务

58.7%

33.4

774.1

12.2

29.9

交通运输

52.3%

14.6

3687.1

7.3

14.4

家电