公用事业行业深度：电力资本运作加速，板块或迎重组行情.pdfVIP

深度分析|公用事业

目录索引

一、电力资本运作加速，板块或迎重组行情6

（一）资产重组加速进行，专业化平台定位6

（二）融资进行时：定增、可转债、REITS、拟IPO等8

（三）集团未上市资产：存量资产证券化空间充裕9

二、远达环保——国电投水电资产整合平台12

（一）国电投资产运作加速，打造核电、水电平台12

（二）远达环保打造为水电平台，首批注入中国电力水电资产14

（三）五凌电力运营沅水流域水电，水电装机5.34GW16

三、电投产融——国电投核电资产整合平台22

（一）现有业务：“能源+金融”双主业运营，金融业务显著支撑业绩22

（二）未来发展：注入核电并剥离金融资产，盈利规模大幅提升25

四、建议关注电力当前四条主线28

五、风险提示29

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明

深度分析|公用事业

图表索引

图1：三大抓手——电力集团资本运作加速6

图2：国家电投旗下上市公司及主要业务12

图3：2023年末国家电投水电装机达25.5GW12

图4：2023年末国家电投水电装机占比11%12

图5：国家电投电力装机证券化比例仅37.45%（GW）13

图6：国家电投旗下上市公司装机（GW）13

图7：国内主要水电公司装机对比（截至2023年末）13

图8：国内主要水电公司发电量对比（截至2023年末）13

图9：国家电投直接持有远达环保43.74%股权（截至2024H1）15

图10：远达环保收入构成15

图11：远达环保各业务毛利率15