三花智控三季度净利润同比提升，关注机器人业务进展.docxVIP

汽零制冷共同发力，2024Q1-Q3营业收入小幅增长。三花智控2024Q1-Q3实现营业收入205.6亿元，同比增长8.4，实现归母净利润23.0亿元，同比增长6.6，

实现扣非归母净利润22.5亿元，同比增长1.1。2024Q3公司实现营业收入68.9

亿元，同比增长6.8，环比下降4.8，实现归母净利润7.9亿元，同比增长3.0，

环比下降9.2，实现扣非归母净利润7.2亿元，同比下降4.5，环比下降15.7。

公司业绩增长得益于：1、公司新能源汽车业务订单持续放量，国内2024Q1-Q3新能源汽车销量832.0万辆，同比增长32.5。2、制冷空调电器业务公司主导产品市场份额稳步提升，以及公司积极抓住能效升级、冷媒切换、多联机、厨电、热泵、储能等相关业务的发展，综合促进营业收入提升。

2024Q1-Q3毛利率同比微增，2024Q3毛利率同比小幅下滑。公司2024Q1-Q3销售毛利率27.70，同比+0.20pct（按会计准则调整为可比口径后同比+0.29pct），销售净利率11.28，同比-0.30pct。2024Q3实现销售毛利率28.16，同比-2.61pct

（调整后同比-2.54pct），去年三季度毛利率基数较高，环比+0.34pct，销售净利率11.59，同比-0.57pct，环比-0.51pct。

2024Q1-Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.19、6.86、4.83、-0.01，同比-0.06pct（调整后同比+0.03pct）、+1.50pct、-0.42pct、+0.33pct，期间费用率13.86，同比+1.34pct（调整后同比+1.43pct）。2024Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.23、7.58、5.23、0.72，同比-0.10pct（调整后同比-0.03pct）、+1.43pct、-1.22pct、-0.64pct，环比-0.10pct、+1.12pct、

+0.86pct、+1.12pct。2024Q3期间费用率15.75，同比-0.54pct（调整后同比

-0.47pct），环比+3.00pct。

除毛利率端、费用端影响外，公司2024Q3利润率影响还包括其他收益（2024Q3为4451万，2024Q2为8815万，2023Q3为3263万），公允价值变动净收益（2024Q3为5894万，2024Q2为-376万，2023Q3为4650万），资产减值损失（2024Q3为

-1103万，2024Q2为-3837万，2023Q3为279万）以及信用减值损失（2024Q3为

-754万，2024Q2为-2823万，2023Q3为1114万）等。

图1：公司营业收入及增速（亿元，） 图2：公司单季度营业收入及增速（亿元，）

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

图3：公司归母净利润及增速（亿元，） 图4：公司单季度归母净利润及增速（亿元，）

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

图5：公司毛利率及净利率（） 图6：公司单季度毛利率及净利率（）

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

公司以热泵技术和热管理系统产品的研究与应用为核心，横向产品品类扩张，纵向技术升级与开发集成模块。

制冷空调电器零部件业务保持全球龙头地位。目前公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等产品市场占有率全球第一。

新能源汽车热管理业务保持全球龙头地位。目前公司在车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件产品市占率全球第一。

新能源汽车产销保持高增，汽零业务有望随主流新能源汽车客户放量。相较于传统热管理业务，新能源汽车的热管理系统增加三电热管理回路，新增冷却板、电池冷却器、电子水泵、电子膨胀阀等零部件，采用热泵空调的新能源车热管理系统相较于传统燃油热管理系统价值量从2000元左右提升至6000元左右，价值量

提升2倍，公司积极布局组件集成与热管理系统方案，从“机械部件开发”向“电子控制集成的系统控制技术解决方案”升级，品类扩张叠加技术升级，公司热管理产品单车价值量进一步提升，最大单车货值超5000元。

公司现已成为比亚迪、沃尔沃、吉利、法雷奥、马勒、大众、奔驰、宝马、丰田、通用、理想、蔚来等客户的重要合作伙伴。公司2023年新能源汽车热管理产品营

收89.30亿元，同比增长33.9，占汽车零部件业务收入比重90，预计将充分受益于新能源汽车行业的高速增长。

图7：公司新能源汽车业务