北美云厂Capex延续高增，持续推荐算力板块与A.pdfVIP

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行业动态报告

目录

一、投资建议1

二、推荐标的1

三、建议关注2

四、行情回顾3

五、产业要闻4

六、重要公告6

风险分析7

图表目录

图表1：北美四家云厂商资本开支情况1

图表2：上期推荐投资组合涨跌幅（%）2

图表3：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）2

图表4：申万一级行业周涨跌幅（%）3

图表5：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）3

图表6：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%）3

图表7：通信行业一周重要公告6

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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行业动态报告

一、投资建议

本周，北美四家云厂商财报披露完毕，2024Q3，北美四家云厂商的资本开支总计为588.62亿美元，同比

增长59.31%，持续高速增长态势，且对未来资本开支指引乐观，分厂商看：

亚马逊：226.20亿美元，同比增长81.26%，预计2024年资本支出约750亿美元（现金资本支出+设备融资

租赁，前三季度为519亿美元），大部分用于基础设施建设，主要与AWS相关；预计2025年资本支出或将增

加，其中大部分用于AWS，由生成式AI驱动。微软：149.23亿美元，同比增长50.48%（含融资租赁为200亿

美元，同比增长78.6%），鉴于云和人工智能的需求信号，预计资本支出环比增加。谷歌：130.61亿美元，同

比增长62.15%，预计Q4资本支出与Q3保持同一水平，预计25年资本支出将增加。Meta：82.58亿美元，同

比增长27.12%（含融资租赁为92亿美元，同比增长36.1%），预计2024年资本支出380-400亿美元，此前预

期为370-400亿美元，预计2025年资本支出将大幅增长。

图表1：北美四家云厂商资本开支情况

亚马逊微软谷歌Meta亚马逊YoY微软YoY谷歌YoYMetaYoY

70000200%

60000

150%

50000

40000100%

3000050%

20000

0%

10000