纺织服装行业2024年三季报总结-241104-海通证券-10页.pdfVIP

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行业研究/纺织与服装证券研究报告

行业周报2024年11月04日

[Table_InvestInfo]

投资评级优于大市维持纺织服装行业2024年三季报总结

市场表现[Table_Summary]

投资要点：

[Table_QuoteInfo]

24.89%

纺织与服装海通综指24Q3制造收入+18.5%，品牌承压环比Q2加剧。我们挑选了A股纺织服装行

16.85%

业重点上市公司（名单见表3），对其2024年三季报情况进行总结。从收入端

8.82%

来看，24Q3制造/品牌板块收入增速中位数（若无特别说明，下同）分别为

0.78%18.5%/-11.0%（24H1分别为+13.2%/+0.5%）。我们认为制造板块受益于供应

-7.26%商竞争结构优化，海外品牌结构性需求催化订单持续增长，同时去年同期较低

-15.29%基数也有影响。具体来看，健盛集团、台华新材、华利集团、开润股份等细分

2023/112024/22024/52024/8

领域龙头取得更高收入增速。尽管自24Q4起基数（23Q4+18.4%）有所上升，

资料来源：海通证券研究所我们仍看好在细分领域具有优势、订单能见度较高的龙头企业。品牌板块较Q2

（-5.9%）承压加剧，港股运动品牌流水势头环比均减弱/持平。从公布渠道收

相关研究入结构的企业来看，电商（+9.3%）好于直营（-2.4%）好于加盟（-14.2%）。

[Table_ReportInfo]

《多家海外运动公司上调全年指引，奢侈我们判断承压主要来自线下，且以街边店为主的加盟渠道压力大于以购物中心

品增速进一步放缓》2024.10.29为主的直营渠道；线上渠道作为唯一的增量渠道，我们判断各品牌竞争有所加

《纺织与服装行业2024年三季报前瞻》

2024.10.20剧。23Q4对品牌而言同属高基数（+12.1%），需跟踪宏观数据，静待消费回暖。

《FY24迅销业绩亮眼，Q3越南出口及多制造产能利用率提升、毛利改善，品牌销售费用投入增加拖累利润。24Q3制造

数制造台企提速》2024.10.13

/品牌净利润增速分别为12.0%/-40.8%（24H1分别为+3.7%/-16.2%），男装、

家纺利润相对休闲、女装而言压力稍小，净利润率分别-0.2pct/-4.2pct（24H1

分别-0.1pct/-1.5pct）。具体来看，24Q3制造/品牌毛利率分别+0.2pct/+0.1pct

（24H1分别+1.5pct/+1.2pct），制造板块受益于订单增加、产能利用率提升，

[Table_AuthorInfo]品牌板块尽管销售承压，但未出现毛利率同比下降。制造/品牌销售费用率分别

持平/+5.3pct，各品牌销售投入多明显增加，我们判断方向主