原创力文档- 1、本文档共40页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
第七章连续时间下的期权定价
金融数学
中国人民大学出版社
金融数学第七章连续时间下的期权定价中国人民大学出版社1/40
简介
自从期权交易产生以来，人们就一直致力于对期权定价问题的探
讨。1973年美国芝加哥大学教授费希尔∙布莱克（FischerBlack,
1938—1995）和迈伦∙斯科尔斯（MyronScholes,1941—）发表了《期权
定价与公司负债》一文，提出了有史以来的第一个期权定价模型，在学
术界和实务界引起了强烈的反响。
在布莱克和斯科尔斯研究的基础上，罗伯特∙默顿（RobertMerton,
1944—）独立地使用随机微积分的相关方法对期权定价问题进行了研
究，于同年在《贝尔经济与管理科学杂志》上发表了名为《期权的理性
定价理论》的论文。
金融数学第七章连续时间下的期权定价中国人民大学出版社2/40
三位学者
这两篇论文奠定了期权定价的理论基础。他们所提出的期权定价模
型称作布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）期权定价模型（后文简称为
B-S模型）。由于这三位学者的突出贡献，最终默顿和斯科尔斯于1997
年获得诺贝尔经济学奖。
FischerBlackMyronScholesRobertC.Merton
金融数学第七章连续时间下的期权定价中国人民大学出版社3/40
本章内容
1期权的价格分析
2期权与标的资产的对冲
3期权的风险中性定价法
欧式期权的定价
两类二元期权的定价
欧式看涨期权与二元期权的关系
障碍期权的定价
4B-S模型的不足及拓展
B-S模型的假设条件
B-S模型的不足和改进
金融数学第七章连续时间下的期权定价中国人民大学出版社4/40
期权的价格分析
看涨期权的价格分析
看涨期权(calloption)的买方在未来具有按照行权价买入标的资产
的权利。假设S表示标的资产在未来期权到期时的市价；K表示期权的
行权价。因此对于看涨期权买方而言，其未来到期时的回报数额
(payoff)如下：
S−K,S≥K
V=(S−K)+=max[S−K,0]=
C
0,SK
对于看涨期权而言，只有当S≥K时，期权才有必要行权，因此行权后
的回报数额即为标的资产高价与行权价之差；否则期权将放弃行权，相
应的回报数额为零。
金融数学第七章连续时间下的期权定价中国人民大学出版社5/40
期权的价格分析
看涨期权的价格分析(cont.)
文档评论（0）