伊利股份(600887)黑夜终将过去，把握高股息低估值乳品龙头机会-241108-东方证券-30页.pdfVIP

伊伊利股份利股份66008008887.7.SSHH

黑夜终将过去，把握高股息低估值乳品龙买入（首次）

股价（2024年11月07日）30.2元

头机会目标价格42.21元

52周最高价/最低价31.96/21.13元

总股本/流通A股（万股）636,596/633,447

A股市值（百万元）192,252

核心观点国家/地区中国

行业食品饮料

⚫全面卓越铸就伊利，多元化拓展奠定优势。复盘历史，乳企的管理模式从粗放转向报告发布日期2024年11月08日

精细，核心产品体系由单一转向多元，伊蒙凭借品牌、渠道、资金、奶源等优势，

逐步提升常温液体乳份额，形成双雄格局。随着双雄格局稳定，近年来伊蒙液体乳

1周1月3月12月

收入和宏观消费环境关联度提升，并加强产品多元化布局。液体乳以外，伊利冷

绝对表现%8.23.8925.2614.21

饮、奶粉贡献规模业绩，也是奠定其成为乳制品绝对龙头的要素。当前消费疲软环

相对表现%1.660.711.19-0.32

境下，伊利等乳企均加强利润诉求，例如伊利制定了25年净利率达9%的目标。

沪深300%6.543.1824.0714.53

⚫轻装上阵叠加政策支持，预计收入增速环比向好。液体乳：白奶刚需属性仍在，受

消费疲软影响动销略承压；鲜奶凭借渗透率提升，增速快于白奶；常温酸奶在弱消

费环境中下滑较明显。24H1伊利主动去库，当前库存低位；受益发货端好转，Q3

伊利收