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财税研究
农业上市公司投资效率研究
——以北大荒为例
■张静高秋月西安财经大学
基金项目：陕西省创新能力支撑计划软科学研究项目（项目编号：2023-CX-RKX-083）；2023年度西安市软科学项目（项目
编号：23RKYJ0060）；陕西会计学会2023—2024年度科研课题（项目编号：skx202369）；陕西会计学会2023—2024年度科
研课题（项目编号：skx202343）
摘要：
农业问题是我国经济社会发展不可忽略的重大问题，作为一个农业生产历史悠久的发展中国家，需要积极寻
找适合自身发展的各种有效途径。农业上市公司作为一类的特殊企业，在很多方面具有独特的优势，若发挥得当，着实能
够提高我国农业质量。本文选取北大荒作为研究对象，借鉴Richardson模型发现北大荒在投资效果、模式和领域方面
存在的问题，采用回归分析发现北大荒存在投资不足的现象，随后提出了提高其投资效率的对策。
关键词：
农业上市公司；投资效率；Richardson模型
一、北大荒投资现状分析超过对内物质投资，整体“人、财、物”三项在近5年皆
依据近5年北大荒公布的年度财务报告和相互关系，呈上升态势。首先，对人力资本总额的投入和员工智力资
从合并财务报表中整理出北大荒年度报告中的投资项目，本的投入变化不同步。企业的研发与企业的技术人员代
得出北大荒面临的投资问题如下：表企业智力资本和核心竞争力。表1是北大荒近5年研发
第一，投资效果与投入数量不匹配。由图1看到，北与技术人员数量及其占全部员工人数的比例，这一比例在
大荒近5年作为投入额的投资项目总额呈现先增加后减5.7%左右徘徊。整体来看，北大荒近5年技术人员所占
少的趋势，总体呈上涨趋势，而作为产出额的息税前利润的比例先上升后下降，总体呈现下降趋势。企业的技术人
却恰恰相反，呈现先下降后上升的趋势，整体呈下降趋员数量在一定程度上反映了北大荒对其产品研发的重视程
势，说明北大荒近5年尽管投资投入有所增加，但其资度和企业未来的发展前景。
本投入后的总经营成果并未随之相应增加，投资效果并
表1近5年北大荒研发技术人员占比
不理想，有待进一步提升。此外，投资与回报成正比例变项目2018年2019年2020年2021年2022年
化，但是北大荒投资与回报反向变化，也说明了其投资数员工数量
3542834921344123353033349
额大、投资回报时间久的项目多，导致其投入与回报不成（人）
技术人员数量
正比例变化。（人）19592103196718721838
技术人员占比
5.536.025.725.585.51
（%）
第三，作为农业上市公司，北大荒对内投入的物质
资本中的各类物质投入也并不均衡。如图2所示，一方
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