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20241115-摩根大通-阿里巴巴-BABA.US-2025财年2季度业绩快评：基本符合预期，最近几个月运营指标有所改善

中国证券研究

2024年11月15日

阿里巴巴(BABAUS9988HK)

2025财年2季度业绩快评：基本符合预期，最近几个月运营指标有所改善

业绩快评：阿里巴巴的2025财年2季度业绩基本符合彭博一致预期和我们的预测。尽管如此，管理层表示，包括活跃用户、新用户增长和GMV在内的国内电商运营指标在最近几个月稳健改善。我们预计股价将对业绩做出积极反应。

主要正面因素

.阿里云利润率改善。阿里云收入同比增长7%，调整后EBITA利润率为9%，同比增长4个百分点，超过摩根大通预测2个百分点，这主要是由于产品结构向利润率