20161116-华创证券-电气设备行业深度：穿越混沌“秩序“现：浅析新能源汽车产业链“跨季传导“.pdfVIP

行业研究

电气设备

证券研究报告2016年11月16日

报行电气设备

告

业

深穿越混沌“秩序”现——浅析新能源汽车行业评级推荐

度

研产业链“跨季传导”评级变动维持

究

投资要点证券分析师

1.由普涨普跌到业绩分化，净利润环比增速变化“跨季传导”特征初现证券分析师：张文博

2015-2016年行业由普涨转向分化，不同季度截然不同的变化主要反映行业执业编号：S0360512020001

电话：010

受政策影响显著，典型如2015Q4抢装导致行业净利润环比增速普遍向上。

邮箱：zhangwenbo@

2015年上下游普涨普跌现象明显，除Q1材料板块外，四季度净利润环比变

化为“-、+、-、+”，政策、季节性波动、归母净利润基期数值是现象产生联系人：黄斌

的主要原因。自2016年起，行业上下游环比增速分化，“跨季传导”现象电话：010

初现。预计随新能源汽车渗透率逐步提高，上下游“跨季传导”这一规律或邮箱：huangbin@

将更为明显。

推荐公司及评级

2.供需信息/价格传导、收入确认/财报披露间隔等因素为跨季传导主要原因

公司名称及代码评级

库存及订单影响价格变化，在以价格为核心传导要素的传导过程中，中游板杉杉股份（600884）推荐

天赐材料（00