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埃斯顿深度解析

向世界机器人巨头进发

1.最像日本发那科，国产机器人的“真龙头”

1.1、深耕核心运控技术，打造全产业链优势

第一阶段：研发数控系统、伺服系统核心技术。公司2002年推出金属成形机床数控系统，

2006金属成形机床拓展机床电液伺服系统，2008年拓展交流伺服系统，在国内金属成形

机床数控系统、电液伺服系统的市场占有率分别超80%、30%。

第二阶段：基于运控及伺服技术进军工业机器人。2012年起基于自主运控技术、伺服技术

优势进入工业机器人领域，机器人本体性价比优势明显、品类丰富，同时拓展系统集成。

第三阶段：外延并购，扩大技术优势完善产业链。2016年起公司围绕机器人产业链持续

进行外延并购，包括意大利EuclidLabsSRL（机器视觉）、上海普莱斯（压铸机机器人集

成）、英国TRIO（运动控制技术全球领先）、美国BARRETT（微型伺服驱动器/协作机器

人/康复机器人）、德国M.A.i（中高端自动化集成）、扬州曙光（武器装备用交流伺服系

统及智能装备），公司通过系列并购进一步扩大核心零部件技术优势，完善机器人产业链布

局。2019-2020年公司进一步大手笔并购全球焊接机器人巨头CLOOS，国际化协同值得

期待。

第四阶段：协同整合，向全球机器人巨头进发。公司对2016-2018年期间并购的资产进行

了技术、产品、市场等方面的有效协同整合。如采用自主运控和伺服技术的工业机器人以高

性价比，出货量及增速领先市场；结合自主伺服技术和TRIO运控技术的运动控制完整解决

方案，快速打开国内市场并快速增长；整合机器人、运控方案、机器人视觉的机器人标准工

作单元持续爆发增长；和德国M.A.I合作开发德国自动化市场，海外收入大幅增长。2020

年，公司通过定增引入的国家制造业转型升级基金、通用技术集团和小米长江产业基金三个

战略投资者，募集资金不超过10亿元。

未来，公司将基于丰富的并购整合经验、充沛的定增资金，吸收融合全球顶尖焊接机器人巨

头CLOOS，以国际化战略向全球机器人巨头的目标进发。

广纳人才、大力研发奠定技术领先地位

积极引进人才，拥有三大豪华研发团队。公司创始团队大都是电气自动化背景，十多年研

发积累叠加积极引进高端人才，目前拥有三大研发团队：以王杰高博士为首席专家的机器人

研发团队、以钱巍博士为首席专家的智能核心控制部件研发团队以及位于意大利米兰的欧洲

研发中心。其中王杰高博士从事机器人研究工作超30年，是中国机器人产业联盟专家委员

会委员、2017-2018年国际机器人联合会（IFR）执行委员会唯一中国企业会员。2018年

公司还获批国家级博士后科研工作站，对吸引集聚博士后人才、提高企业技术创新、推动科

技成果转化具有重大意义。

大力投入研发，远超行业水平。截至2019年底，公司研发人员620名，占员工总数的

37%。2019年公司研发支出合计1.29亿元，占收入比例13.66%，近年来公司研发投入

占比收入维持在10%以上，远高于行业水平。

丰富专利及获奖彰显技术实力。2019年全年公司共新增软件著作权25件，新增授权专利

82件。截至2019年12月31日，公司共有软件著作189件；授权专利389件，其中发

明专利121件。已经申请尚未收到授权的专利有181件。公司自2011年以来承担多项国

家重点课题项目，是国家863计划承担单位之一，是江苏省机器人产业链重点扶持企业。

另外，公司持续获得多项机器人专业奖项，彰显公司技术实力和行业地位。

形成“核心零部件+本体+系统集成标杆项目”全产业链竞争优势

公司覆盖从核心零部件、工业机器人到系统集成的全产业链，通过进一步协同整合，构建了

从技术、质量、价格到服务的全方位竞争优势。未来公司继续战略聚焦核心零部件和本体，

同时继续拓展打造下游系统集成标杆项目，带动本体销售。

在核心部件领域，2018年运控解决方案增长50%，市占率提高1%；2019年运控解决方

案继续增长50%以上，智能控制单元的整体收入增长91%。公司作为智能装备核心部件及

运动控制系统的行业领导者，在国内唯一兼具数控系统、电液伺服系统、运动控制及交流伺

服系统三大技术平台和完整系列产品，以及工业机器人2D和3D视觉技术。

本体领域，根据行业调研公司2019年出货量近4000台，市占率约2.5%。公司工业机器

人量产型号超