《2021ESG调研报告》：备战ESG信披，把握责任投资新风口.docx

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主编

林洁琛

执行主编

周艾琳石尚惠

专业顾问

缪子美

富达国际亚洲股票投资总监

周文群

富达国际中国区股票投资主管、基金经理

王晓书

MSCIESG研究部门亚太团队主管

何祎文

GCInsights联合创始人、合伙人

吴非

信公股份总经理

钟文堂

信公股份合伙人

孙姬

信公股份合伙人

策划统筹

张婧熠武斌孙若虚

视觉设计

项凯王崟车玲玲

02

CONTENTS

目录

前言

以ESG信披制度建设共建可持续的未来P04

实践篇02

投资机构如何进行ESG实践

2.1国内领先基金公司的责任投资方法论P202.2国际资管巨头与中国企业进行ESG沟通案例P242.3ESG沟通的新热点—绿色建筑和数字伦理P27

特别声明

P40

01·现状篇

A股企业备战ESG信披指引

1.1A股ESG信息披露的现状P06

1.2不同行业ESG关键问题差异P11

1.3MSCI对A股ESG信披的建议P14

1.4第三方ESG评级机构对企业的建议P17

03机遇篇

把握碳中和的新机遇

3.1国际资管巨头投资组合“减排”进行时P31

3.2中国“供给侧改革2.0”催生的投资机遇和挑战P36

PREFACE前言

以ESG信披制度建设共建可持续的未来

ESG（环境、社会、治理）投资是三维投资，传统两维空间下的投资讲究的是风险与回报，而ESG投资则引入了第三维—ESG影响力（ESGimpact）。如今，投资者不再仅在意风险和回报，特别是机构投资人希望通过资金去驱动社会进步，他们非常在意自己的资金是否能够创造ESG影响力。也正是在这个情况下，ESG投资从1970年代开始在欧美市场开始加速发展。最近两年，ESG责任投资开始在国内盛行。

自MSCI纳入A股，并对A股上市公司进行ESG评级以来，中国上市公司近年来越发关注ESG评级，这也是吸引国际投资人的关键。

很多人会将“可持续发展”“社会责任”“ESG”这三个关系密切但有明显差异的概念混为一谈。可持续发展是人类共同的经济、社会和环境目标，可视为一种更广泛的社会期望；社会责任聚焦于组织，专门关注组织对社会和环境的责任；而ESG则与资本市场高度相关，是上市公司面向资本市场进行非财务信息披露的重要组成部分，也是投资者评估企业非财务风险和可持续发展潜力的重要依据，又是国际公认的衡量企业可持续发展能力的三大维度。

A股的ESG指引已经呼之欲出。今年2月5日，中国证监会发布《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》并向社会公开征求意见，此次修订首次将ESG信息纳入到上市公司与投资者沟通的信息范畴；5月7日，在证监会发布修订后的最新年报格式准则征求意见稿中，也有几处与ESG相关的重要修订内容。

此前港交所ESG指引已引入强制披露要求，尽管沪深两大交易所的正式ESG指引文件尚未发布，但外界普遍认为，未来一两年将是关键窗口期，ESG信披也将是企业面临的一大挑战。

同样值得注意的是，逐步实现碳中和已成

全球趋势，中国的“30·60”目标加速了这一趋势。一直以来，气候变化领域是ESG下的一个小议题，但从去年开始，无论是公司CEO还是投资机构，都将气候变化列为单独的议题，MSCI给投资者提供的相关解决方案也已分为ESG和气候变化两部分。

在这一大趋势下，众多国际知名投资机构也纷纷开始行动，承诺为投资组合“减排”。如果今后企业不能做出进一步的根本性改变，符合条件的投资标的将急剧缩水。即使在乐观情况下，MSCI的模拟显示，在2020~2030年期间，MSCI全球可投资市场指数成分公司中，符合2摄氏度升温路径的公司数量每年平均将减少5%左右。到2030年，符合条件的成分公司数量仅为原来的32%左右，相当于目前总市值的40%。

政策具有强大的约束力，欧洲甚至已经推出了“碳边境税”这类惩罚性措施，而资本也将驱动更多企业采取实质行动，以改善ESG评级、强化ESG信息披露、加速节能减排。这将成为未来5~10年主导市场的大趋势。

中国企业应该如何理解ESG的深层含义？企业要如何备战交易所未来的信披要求？在ESG信披方面，不同行业所需要披露的“关键问题”（keyissue）有哪些？如何提升ESG评级？如何与MSCI的ESG分析员以及国内外大型投资机构的投资经理、研究员进行沟通？国际投资机构和国际大型企业又能提供什么“他山之石”？

第一财经年度ESG调研深度报告正是围绕着上述问题展