慧翰股份创新驱动打破行业壁垒，战略布局开拓市场.docx

目录

国内领先智能网联解决方案服务商，行业地位卓著 3

持续创新驱动，技术前瞻性强 3

技术实力过硬，引领实现产品进口替代 5

紧跟行业趋势，积极推动三大业务创新发展 5

核心技术掌握，深耕数字化转型 6

持续研发创新技术，产业融合提升整体效率 6

强技术实力与先发优势，促成优质客户合作 7

三大募投项目，加强技术创新与产品迭代 7

盈利预测与投资建议 8

盈利预测 8

风险提示 8

图表目录

图1：2018-2024Q1-3公司营业收入增速 3

图2：2018-2024Q1-3公司归母净利润增速 3

图3：2018-2024Q1-3公司毛利率净利率情况 3

图4：全球智能驾驶汽车行业市场规模趋势预测图 4

图5：中国智能驾驶汽车行业市场规模趋势预测图 4

图6：2018-2024H1公司主营业务营业收入占比情况 4

图7：公司TBOX产品功能升级路径 5

图8：公司主要业务及客户群 7

国内领先智能网联解决方案服务商，行业地位卓著

持续创新驱动，技术前瞻性强

公司营收快速增长，盈利能力显著增强。2024年前三季度，公司实现营业收入7.35

亿元，同比+32.93%；实现归母净利润1.35亿元，同比+44.72%；实现扣非净利润

1.31元；盈利能力方面，2024前三季度，公司毛利率为29.59%，同比+2.84pct；销售净利率为18.35%，同比+1.49pct，盈利能力显著提升。2021-2023年，公司营业收入分别为4.22/5.80/8.13亿元，CAGR为38.80%；归母净利润分别为0.59/0.86/1.28亿元，CAGR为47.29%。公司近年经营业绩呈现快速增长趋势，主要系1）我国自主品牌乘用车出口持续增长，从而带动公司单价较高、适配出口汽车的eCall终端销售收入同比增加；2）智能网联汽车渗透率快速上升；3）政策推动“车路云一体化”加速发展等。

图1：2018-2024Q1-3公司营业收入增速 图2：2018-2024Q1-3公司归母净利润增速

9.00

8.00

7.00

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

营业收入（亿元） YOY

8.137.35

8.13

7.35

5.80

4.22

3.03

2.75

2.65

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

16000

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

归母净利润（万元） YOY

1275713487

1275713487

8563

5920

25182719

891

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

数据来源：， 数据来源：，

图3：2018-2024Q1-3公司毛利率净利率情况

毛利率（%） 净利率（%）

35

30

25 19.8

29.4 30.4

26.5

28 27

29.59

18.35

20

15

10

5 2.9

0

9.2 10.3

14 14.8 15.7

数据来源：，

智能网联加速渗透，庞大市场空间助力业务发展。汽车智能化、网联化、电动化的发展趋势日益显著，目前新能源汽车销售方面，智能驾驶的渗透率已经达到了51%，预计明年新能源汽车智能驾驶渗透率将达到80%。我国智能网联汽车市场规模不断提升，智能网联功能在乘用车市场中持续渗透，为智能网联汽车关键零部件的发展提供了广阔的市场空间和市场前景。公司主要产品作为智能网联汽车的关键零部件之一，将受益于智能网联汽车发展带来的庞大市场空间。公司自成立以来一直专注

于无线通信技术研发、嵌入式软硬件开发、技术服务等业务，积累了丰富的行业经验和先发优势。公司顺应行业发展趋势，主营产品从物联网智能模组发展到车联网智能终端，并积极布局域控制器和中央处理器的研发设计，持续开发具有更高附加值的车联网智能终端产品。

图4：全球智能驾驶汽车行业市场规模趋势预测图 图5：中国智能驾驶汽车行业市场规模趋势预测图

700

600

500

400

300

200

100

0

市场规模：亿美元 增速（）

575.3417.5258.5303193.9223

575.3

417.5

258.5

303

193.9

223

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

5000

4000

3000

2000

1000

0

市场规模：亿元 增速（）

383233012894235817021226

3832

3301

28