首药控股(688197)自主研发实力突出，打造小分子靶向药领先.docxVIP

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首药控股(688197.SH)证券研究报告·A股公司简评化学制药

首药控股(688197.SH)

自主研发实力突出,打造小分子靶向药领先

首次评级

首次评级买入

贺菊颖

hejuying@010SAC编号:S1440517050001SFC编号:ASZ591

袁清慧

yuanqinghui@010SAC编号:S1440520030001SFC编号:BPW879

魏佳奥

weijiaao@010SAC编号:S1440524050001

发布日期：2024年09月17日

当前股价：33.90元

主要数据

股票价格绝对/相对市场表现（%）

1个月3个月

-15.04/-11.33-30.12/-20.4912月最高/最低价（元）

总股本（万股）

流通A股（万股）总市值（亿元）

流通市值（亿元）

近3月日均成交量（万）主要股东

李文军

12个月

-19.74/-11.22

60.30/29.80

14,871.93

5,576.62

50.42

18.9045.92

49.05%

股价表现

53%

33%

13%

-7%

-27%

首药控股上证指数

核心观点

首药控股发布24年中报，公司营业收入较去年同期有一定幅度的降低,由于公司研发产品尚未实现销售收入，目前收入来自合作研发收入。研发费用随着新药研发项目及创新项目不断推进稳定增长。公司致力于研发小分子靶向创新药，目前开发出具有自主知识产权的在研管线24个。其中核心产品SY-707已处于pre-NDA沟通交流阶段,SY-3505和SY-5007均进入关键性注册Ⅱ/Ⅲ期临床试验阶段。我们认为公司在研产品靶点覆盖面广泛、梯次分明、产品竞争力突出;随着未来核心产品逐步进入市场,有望实现三代ALK首个国产替代,公司较为充足的现金流为其长期发展奠定了基础,虽然公司仍将有一段时间出现持续亏损,但未来发展前景值得期待。

事件

8月25日首药控股发布24年中报，2024H1实现总收入为0.04亿元，同比下降24.00%；归母净利润为-1.03亿元，同比下降10.46%；扣非归母净利润为-1.10亿元，同比下降15.83%。

2024Q2实现营业收入为0.04亿元，同比下降24%，归母净利润为-0.50亿元，同比下降7.65%，环比增长7.06%；扣非归母净利润为-0.53亿元，同比下降12.58%，环比增长6.64%。

重要财务指标

营业收入(百万元)YOY(%)

净利润(百万元)YOY(%)

ROE(%)

EPS(摊薄/元)P/B(倍)

2022A

1.83-85.98%-173.82-19.94%-14.41% -1.1694.28

2023A

5.23186.18% -185.57 -6.76%-18.18% -1.2485.06

2024E

5.23 0.02%-226.41-22.01%-28.50% -1.5226.50

2025E

139.192561.38% -210.47 7.04% -36.04% -1.4158.84

2026E

2023/8/282023/9/282023/10/282023/11/282023/12/282024/1/282024/2/282024/3/282024/4/282024/5/28

2023/8/28

2023/9/28

2023/10/28

2023/11/28

2023/12/28

2024/1/28

2024/2/28

2024/3/28

2024/4/28

2024/5/28

2024/6/28

2024/7/28

资料来源：iFinD，中信建投证券

首药控股

首药控股

A股公司简评报告

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简评

收入主要源于合作研发,资金储备较为充足

2024年上半年首药控股营业收入为0.04亿元，同比下降24.00%;归母净利润为-1.03亿元，同比下降10.