汽车行业年度投资策略：把握汽车出海及智能化产业升级机遇-国信证券.pptxVIP

望延续可观的增长；零部件出海：国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货(北美、墨西哥、欧洲、东南亚等)，有望开拓新的增量市场。

增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好华为+小米产业链。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大(全球14亿保有量汽车)，具备广阔市场空间。2025年技术(特斯拉FSD端到端V13版本持续推进)+政策(L3试点推进)+爆款产品(华为、小米、新势力等)持续催化，具备L3能力的城市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破5%，智能化产业进入加速时刻，看好智能驾驶感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。推荐“零部件+HI(阿维塔)+智选模式(赛力斯、奇瑞、江淮、北汽)”三种模式赋能车企的华为产业链及从1到N的小米汽车产业链。

增长点三：机器人与车端供应链高度重合度，2025年有望成为量产元年。

人形机器人与智能驾驶汽车本质上可分为感知-决策-执行三个层面，车端零部件(电机、电控、减速器、滚柱丝杠、软件、传感器、轴承等)与机器人重合度高，较多车端Knowhow可沿用至机器人领域；特斯拉发布二代人形机器人视频加速行业进展，后续在大厂引领(特斯拉、英伟达等)+技术迭代(FSD、AI大模型催化)+政策呵护三重催化下，人形机器人发展有望持续提速，2025年有望成为量产元年，带来相关产业链环节投资机遇。

投资建议：1)整车推荐：吉利汽车、小鹏汽车、宇通客车、春风动力；2)智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3)机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4)国产替代(全球化)推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。;

内容目录

国内总量红利淡化，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型........................8

中国汽车工业从成长期迈入成熟期........................................................8

行业三大特征，五大变化................................................................8

国内汽车行业长期平缓向上.............................................................15

???用车：以旧换新政策2024年有望带来超200万需求增量..................................16

客车：公交客车有望迎来回暖周期.......................................................20

重卡：处于新一轮上升周期的起点.......................................................23

电动两轮车：新国标+以旧换新发力，行业有望迎来增长拐点................................25

乘用车自主品牌崛起背景下，结构性增量来自于出海和智能化...............................30

增长点一：汽车出口成为自主品牌新增量，零部件龙头积极布局海外产能.............37

整车出海：从出口到出海，产能+产品+渠道助力打开空间...................................37

摩托车出海：国内摩托车企业积累深厚，寻求海外发展新机遇...............................41

零部件出海：属地化布局配套客户，开拓海外市场向全球龙头进发...........................44

增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，技术+产品+政策多维催化.......................49

技术层面：端到端方案加速模型迭代，构建更类人驾驶体验.................................50

政策层面：各国政策在不断放开对自动驾驶的限制.........................................57

产品层面：高级别自动驾驶车型陆续推出.................................................59

华为汽车链：三模式中鸿蒙智行率先跑出，25年上演四界同台..............................63

小米汽车链：完成从0到1