【银河期货-2024研报】纸浆周报：原木一度带涨纸浆，白卡减产维持利润.pdfVIP

大宗商品研究所纸浆研发报告

银河期货纸浆周报2024年11月24日

原木一度带涨纸浆，白卡减产维持利润

唯一不变的是不断地变化

研究员周内，原木期货一度涨停，带动纸浆尾盘拉升。尽管两者在逻辑上关系并不密

切，但若市场愿意相信其中的关联，则依然能够产生联系。在这方面，美国CME木材

潘盛杰

期货近月合约报收581点（美元/千板英尺），同比上涨+57点，近3个月涨幅收窄。

（图表6-8）

期货从业证号由于锯材与木片成本的联系，国内锯材进口金额与浆价呈现较高的相关性。10

月，国内锯材进口金额环比下滑，报收51.1亿美元，同比增加+0.4亿美元，能够给与

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SP2501的支撑在同比上涨+22.6%，而目前SP2501仅相当于同比上涨+4.7%。（图表

投资咨询证号24-26）

Z0014607周内，阔针价差继续走弱，运行至-1750元/吨左右。由于阔针价差本身的年波动

范围大多在±1400元/吨。而2023年12月的阔针价差报收-740元/吨，则2024年12

联系方式

月阔针价差的极限安全边际在-2140元/吨。以目前的阔针价差评估，国内白卡纸产量

手机号偏高，产品利润将不足以支撑产量继续维持。而晨鸣纸业的“爆雷”，以意想不到的方

式降低了国内白卡纸的产量。（图表170-172）

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宏观消费面。市场所期待的进一步刺激计划并未到来，给国内的消费预期带来不

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确定性，权益市场相应走弱。在此过程中纸浆表现相对抗跌。

panshengjie_qh@chinastock.

基本面企稳。

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目录

目录2

第一部分说明5

一、综合指数6

第二部分宏观供应7

一、海外数据7

1.日本油气煤进口成本7

第三部分微观供应|木材端8

一、海外数据8

1.CME木材期货8

2.俄罗斯木材业9

3.马来西亚木材业11

二、国内数据14

1.进口量-