通信行业Arista网络24Q3跟踪报告：Q3营收超指引上限，AI网络产品侧、客户侧进展顺利.docx

表1：Arista业绩指引

营收增速（%）

2024年预测

18%-19%

2025年展望

15%-17%

中期展望（2023-2026）

中位数复合增速

Non-GAAP毛利率（%）

~64%

60%-62%

62%-64%

研发费用占收比（%，Non-GAAP）

~11%

11%-12%

12%-14%

销售费用占收比（%，Non-GAAP）

~5%

~5%

6%-8%

管理费用占收比（%，Non-GAAP）

2%

~2%

2%

Non-GAAP营业利润率（%）

~47%

43%-44%

~42%

资料来源：公司公告、

图5：通信行业历史PEBand 图6：通信行业历史PBBand

2500

2000

1500

1000

500

0

Nov/22 May/23 Nov/23 May/24

25x20x15x10x5x

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

Nov/22 May/23 Nov/23 May/24

3.0x

2.5x

2.0x

1.5x

1.0x

资料来源：公司数据、 资料来源：公司数据、

附录：Arista网络24Q3业绩说明会纪要

时间：2024年11月7日出席：

ChantelleBreithaupt——首席财务官JayshreeV.Ullal——首席执行官兼主席

JohnMcCool——首席平台官，工程和运营高级副总裁LizStine——投资者关系总监

会议纪要如下：

24Q3业绩概述：24Q3公司实现营业收入18.1亿美元（yoy+20%），超出了公司之前17.2-17.5亿美元的指引范围，其中服务和订阅软件业务贡献了约17.6%的收入。24Q3公司国际收入为3.3亿美元，占总收入的18.3%（qoq-0.4pct），

环比下降反映了国内出货量对公司云和企业客户收入的贡献增加。24Q3公司毛利率为64.6%（yoy+1.5pct，qoq-0.8pct）（Non-GAAP），高于预期的64%上限，同比改善的推动因素是本季度企业利润率提高和供应链纪律的改善。

Arista2.0战略在客户中得到了良好的响应。公司的现代化网络平台是从孤立系统到数据中心转型的基础，涵盖了数据中心、校园中心、广域网中心以及AI中心，其核心是公司的面向状态的发布-订阅网络数据湖EOS软件栈，支持多模态

数据集。公司为客户提供AI和机器学习所需的数据基础，凭借适合客户端到园区、数据中心、云计算及AI网络的网络架构，公司处于有利的竞争位置。

公司的数据驱动网络战略有三个原则，它们引导着公司在这一领域的创新：1）提供行业领先的高可用性产品，具备多层级的弹性和自动升级功能；2）零触自动化和遥测，结合预测性的端到云一键操作，实现粒度可视化，减少对人工操作的依赖；3）提供针对网络的深度AI指导，实施AI运维和AVA算法，以保障安全性、可观测性和因素分析。随着公司从23年的试验阶段逐步进入24年多项试

点阶段（连接成千上万的GPU），预计到25和26年将产生更多的生产应用。

公司发布全新的Etherlink系列产品：Etherlink系列产品具有800G端口，可从单层扩展到高效的双层网络，适用于超过100,000个GPU，甚至可以支持连

接多层架构下的100万个AI加速器。我们的加速AI网络产品组合由三个系列组成，拥有超过20种交换产品，而不仅仅是一个交换机。在10月的OCP上，公司正式推出Etherlink7700分布式交换机，用于为多达10,000个GPU集群构建双层网络。7700R4DES平台是公司与Meta密切合作开发的，提供了具有高效主干结构的单级转发，无需进行调整，同时支持基于大型AI加速器的集群的故障快速转移。它与Arista旗舰产品7800AI脊交换机互为补充，有效节省了AI处理器计算资源、缩短作业完成时间。

Arista的7700R4分布式Etherlink交换机、7800R4脊交换机以及在6月发布的7060X6叶交换机已进入生产阶段。结合对应光学器件，公司的客户能够将两个400GGPU连接到每个端口，从而提高当前交换解决方案的部署密度。这种广泛的以太网平台使公司的客户能够优化集群密度并最大限度减少层级，更好地满足其AI工作负载的要求。随着公司的客户继续部署AI，其也在准备前端网络。

新的AI集群需要将高速端口连接到现有的主干网。这些新集群还增加了主干网的带宽，从而对公司的7800R3400G解决方案的需求