电力设备及新能源行业2025年度投资策略：守正出奇，新能源的坚韧与希望-241120-华创证券-17页.pdfVIP

证券研究报告电力设备及新能源2024年11月20日

电力设备及新能源行业2025年度投资策略

推荐（维持）

守正出奇，新能源的坚韧与希望

锂电：周期底已至，新技术共振迎来放量期。（1）需求端：2025年展望欧洲华创证券研究所

市场有望开启二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车等推动下也有

望保持高增长，预计2025、2026年全球电池装机量同比分别增长24%、22%。证券分析师：黄麟

（2）供给端：目前铁锂、铜箔、三元等多个环节连续亏损多个季度，行业库

存看当期已经恢复至合理水平，随着行业出清、需求增长，2025年有望向上邮箱：huanglin1@hcyj

修复盈利。（3）新技术：快充技术已经开始大规模起量，2025年CVD法的硅执业编号：S0360522080001

碳负极产业化有望加速，固态电池有望在电池厂和整车厂推动下开启0-1进

程。行业基本数据

相关标的：占比%

股票家数(只)2960.04

（1）海外市场弹性：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、当升科技、璞泰来、总市值(亿元)53,636.495.43

中伟股份、龙蟠科技、贝特瑞等；流通市值(亿元)46,252.665.89

（2）供给端出清：湖南裕能、尚太科技、富临精工、中科电气、天赐材料、

多氟多、鼎胜新材、科达利、恩捷股份、星源材质等；相对指数表现

（3）新技术放量：元力股份、天奈科技、信德新材、厦钨新能、光华科技、%1M6M12M

三祥新材、翔丰华、纳科诺尔等。绝对表现9.1%14.4%7.0%

相对表现7.6%6.5%-4.5%

光伏：行业基本面筑底，聚焦盈利修复以及新技术方向。2022年下半年以来，

光伏行业供需错配压力增大，行业进入新一轮洗牌期。经过近两年的调整，目

2023-11-20~2024-11-20

前行业基本面开始筑底，在供需改善及政策调控预期下，市场风险偏好有所回19%

升，建议关注盈利修复、经营稳健的龙头公司。另一方面，产业技术迭代将带5%

来边际变化，建议关注产业化推进顺利有望量利齐升的环节。

-9%

相关标的：23/1124/0224/0424/0624/0924/11

（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材-24%

龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，电力设备及新能源沪深300