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证券研究报告2024年11月19日湘财证券研究所

金融工程研究一般报告

超预期股票精选策略改进

相关研究：核心要点：

1.《超预期股票精选策略》❑策略概述及改进思路

2022.08.19在深度报告《超预期股票精选策略》中，我们从四个维度构建了超预期因

子，并根据超预期股票池叠加增强因子构建超预期精选组合，并在中证1000

指数成分股内构建策略，今年来，中证1000指数表现不佳，因此策略的收

益并不理想。因此，本篇报告我们将在Wind全A市场内检验因子有效性、

分析师：别璐莎

构建超预期股票池、叠加增强因子、构建超预期精选策略。

证书编号：10001

❑超预期因子检验

Tel：(021)

对比因子在Wind全A市场的单因子表现情况，净利润同比超预期因子表

Email：bls06644@

现最好，因子的五组分层效果较好，虽然IC均值仅有0.02，但ICIR值有

0.45。多空组合整体表现较好，多空组合的年化收益有9.19%，且Sharpe

地址：上海市浦东新区银城路88号

比率和Calmar比率均较高。其次为分析师超预期因子，虽然因子的IC均

中国人寿金融中心10楼值和ICIR值不高，但是多空组合的年化收益较高，为12.02%，Sharp比率

和Calmar比率值均超过1。

❑超预期股票池构建

在本篇改进报告中，我们在Wind全A股票池内构建超预期底层股票池，

根据因子的排序，选择排序前250只股票组合（TOP250组合），排序250-500

只股票组合（TOP250-500组合），对比组合的表现情况。最终选择分析师

超预期TOP250组合、净利润同比超预期TOP250-500组合合并作为最终的

超预期股票池。

❑超预期精选策略

超预期精选策略是在超预期股票池内，根据增强因子排序，选出前30只股

票构建组合，组合内股票等权，每个月月末调仓。交易费用为0.15%。回

测时间为2019.01至2024.11.15，策略的年化收益为20.21%，超额收益为

11.87%，由于持股数量较少，策略的波动率和最大回撤均较大。截至到

2024.11.15，本年策略的绝对收益为14.42%，超额wind全A指数收益为

2.25%。

❑总结及展望

在本篇改进报告中，我们在Wind全A股票池内构建超预期底层股票池，

本策略是基于超预期股票池构建的增强策