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证券研究报告|固收点评报告

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2024年11月17日

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北上深二手房价环比上涨

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本周关注：10月一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，连跌12个月以来首次转涨

根据统计局数据，一线城市二手住宅销售价格环比由9月的下跌1.2%转为10月的上涨0.4%，自2023年

10月连跌12个月以来首次转涨。分城市来看，一线城市中，北京、上海和深圳10月二手住宅销售价格环比分

别上涨1.0%、0.2%和0.7%，广州下跌0.4%。

二线城市、三线城市10月二手房价环比继续下跌，分别下跌0.4%、下跌0.6%，自2023年5月以来已经连

续18个月环比下跌。

11月第二周，50城新房周成交环比增长8%，相当于年内高点的67%

11月第二周（11月8-14日），50城新房成交面积360万方，环比增长8%。为观察政策效果，进一步与10

月、9月“非月底周”相比，也就是剔除月底、国庆节数据，11月第二周成交面积约相当于10月周成交均值的

94%，相当于9月周成交均值的163%，显示出政策提振效果仍然显著。

回顾这一轮地产成交恢复情况，从9月底开始，主要是受到“924”政策、9月底一线城市调整住房限购等

影响。在政策提振之下，季末地产成交冲量，9月最后一周成交规模相当于年内周成交高点（6月底）的81%。

进入10月，国庆节后三周成交规模约为年内高点64%-71%，均处于年内偏高水平。10月最后一周新房成交再

次冲量，规模457万方，相当于年内高点的91%。（11月第一周呢？）第二周成交360万方，相当于年内高点

的67%，是“924政策”前一周的194%，是“517政策”前一周的106%，仍然处于年内偏高水平。

注：“517政策”主要包括取消商贷利率下限，首、二套房最低首付比例分别降至15%、25%等；“924”政策主要

包括降低存量房贷利率，统一首、二套房最低首付比例到15%等。

相比往年同期，今年11月8-14日新房成交环比增长8%，表现强于2015-2023年同期环比均值（+4%）。

成交体量方面，当周较去年同期增长8%，但较2015-2022年同期均值下滑36%。

累计来看，11月1-14日新房成交同比增长4%，表现好于10月（-10%），也好于9月（-30%）。今年年初

至11月14日新房成交同比下滑28%，累计降幅较10月底收窄1个百分点，较9月底收窄2个百分点。其中，

一线城市新房成交11月1-14日同比增长16%，年初至11月14日同比下滑18%，表现均强于50城整体。

同样以“517”政策前的3月17日-5月16日平均值（前60天）作为对比的基点100%，将各年的新房日度

成交面积数据进行标准化处理，以观察剔除季节性规律的成交数据。9月最后一周以来，扣除国庆假期当周后，

新房成交标准化比值持续在100%-146%之间震动。11月第二周新房（11月8-14日）标准化比值为108%，与

2015-2023年同期均值相比，高出历史同期均值16个百分点（前一周为15个百分点），可被视为政策的提振效

应。

对比两轮政策效果，“924政策”对新房销售的提振效果更明显。9月最后一周至今，已有近六周的新房销

售标准化比值较历史同期均值高（除国庆节后第一周低之外），平均高出20个百分点，而“517”政策出台后六

周中，仅有一周比历史同期均值高，高出7个百分点。

观察京沪深新房成交，11月第二周深圳表现最好，周成交创年内新高，上海、北京相对平淡，周成交约为

年内高点的45-47%。

具体来看，11月8-14日深圳新房成交21万方，环比增长12%，创年内周成交新高，是年内次成交高点

（10月最后一周）的104%，是“924政策”前一周的417%。北京新房成交20万方，环比下滑2%，是年内高

点（7月初）的47%，是“924政