流动性跟踪:1.45万亿MLF到期与税期扰动.docx

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正文目录

央行大额资金回笼,月初资金面维持宽松 3

超储更新 8

公开市场:MLF到期14500亿元 8

票据市场:各期限票据利率均下行,大行净买入票据 10

5.政府债:11月11-15日净缴款628.6亿元 11

同业存单:净融资1448亿元,存单利率全面下行 12

风险提示 18

图表目录

图1:利率周度平均值环比变化:资金利率、存单利率均下行 4

图2:11月4-8日,R007和DR007利差为18-21bp(前一周为10-21bp) 5

图3:11月4-8日,银行间质押式回购日均成交8.2万亿元(前一周为6.7万亿元) 5

图4:11月4-8日,SHIBOR隔夜平均值1.36%(-5bp),7天1.54%(-11bp) 6

图5:11月4-8日,上交所回购日均成交1.98万亿元(前一周为1.93万亿元) 6

图6:11月4-8日,银行间质押式逆回购余额均值11.9万亿元(前一周为11.5万亿元) 7

图7:11月8日,FR007S1Y为1.65%(较11月1日下行3bp) 7

图8:截至11月8日,逆回购余额843亿元,较11月1日的14001亿元大幅下降 9

图9:11月4-8日,1M票据利率下行10bp至0.90% 10

图10:11月4-8日,大行净买入票据1124亿元,11月累计净买入1268亿元(去年11月净买入2028亿元) 10

图11:11月11-15日,政府债周度净缴款将降至628.6亿元(前一周为754.2亿元) 11

图12:11月11-15日,同业存单到期5427亿元,到期压力小幅上升 13

图13:11月11-15日,同业存单加权发行利率1.91%(较前一周下行3bp) 14

图14:11月4-8日,同业存单募集率降至90.6%(前一周为91.9%) 14

图15:11月8日,股份行1年期同业存单发行利率1.88%(较11月1日下行6bp) 15

图16:11月8日,1年期AAA同业存单到期收益率1.85%(较11月1日下行4bp) 15

图17:同业存单加权发行期限8.3个月(前一周为8.3个月) 16

图18:分银行类型同业存单周度期限变化:国有行、股份行、城商行上升,农商行下降 16

图19:同业存单发行分期限:6M以上期限发行占比降至55.7%(-2.9pct) 17

图20:国有行周度同业存单发行分期限:6M以上期限发行占比升至78.7%(+1.6pct) 17

图21:股份行周度同业存单发行分期限:6M以上期限发行占比升至79.2%(+9.8pct) 18

表1:流动性日历(11月11-15日,亿元) 4

表2:11月11-15日,政府债净缴款628.6亿元(单位:亿元) 8

表3:11月11-15日到期16143亿元 8

表4:国债、地方债发行及净融资(缴款):11月11-15日政府债净缴款为628.6亿元 11

表5:11月4-8日,同业存单发行5964亿元,净融资1448亿元 12

央行大额资金回笼,月初资金面维持宽松

央行大额资金回笼,月初资金面维持宽松。11月4-8日,央行净回笼13158亿

元,其中逆回购投放843亿元,到期14001亿元。截至11月8日,逆回购余额仅

843亿元,较11月1日的14001亿元大幅下降。大额回笼之下,资金面整体维持宽松,DR001从周一的1.34%小幅下行至周四的1.33%,周五回升至1.48%;R001从周一到周三均维持在1.47%附近,呈现微幅下行,周四转为上行,周五回升至1.61%,二者周均值均较前一周下行4bp。7天资金利率DR007、R007在周一、周二分别维持在1.54%、1.75%附近,随后转为上行,周五分别升至1.61%、1.80%,二者周均值较上周下行13bp、9bp。不过资金分层现象延续,R007和DR007利差回升至18-21bp,前一周曾下行至10bp。

从资金供需结构来看,银行体系净融出突破5万亿,非银资金需求也在持续攀升。供给端,11月4-8日,银行体系日均净融出4.9万亿元(前一周为4.4万亿元),其中周三突破5万亿元,创下2024年4月初银行“存款搬家”后的新高水平。大行

日均净融出升

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