交通运输行业航空机场10月数据点评：航司谨慎投放运力，国内客座率环比回升-241119-东兴证券-11页.pdfVIP

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航空机场10月数据点评：航司谨慎2024年11月19日

东投放运力，国内客座率环比回升看好/维持

交通运输行业报告

兴

证事件：上市航司发布10月运营数据，小长假期间航司运力投放较为谨慎，国未来3-6个月行业大事：

券内航线客座率环比回升。2024-12-10民航局公布2024年11月民航运

股行数据

份国内航线：航司谨慎投放运力，客座率环比回升2024-12-15起上市公司披露2024年11月运

有国内市场方面，10月小长假，行业需求短期回升。航司运力投放相对谨慎，行数据

限与去年同期差别不大，环比9月增长4%左右。与19年相比，今年10月的运

资料来源：民航局官网，上市公司公告

公力投放相当于19年同期的120%左右，与9月的118%相比略增。我们认为航

司司对于四季度行业的需求端依旧有所担心，故维持了谨慎的运力投放风格。行业基本资料占比%

证随着国际航线的供给端恢复，国内航线的运力过剩压力得到了一定的缓解。可股票家数1272.8%

券以看到，多家航司在4-6月和9-10月（淡季期间）的运力投放低于去年同期，行业市值(亿元)32276.283.4%

研这一方面说明国内航线目前供给端确实还存在过剩，另一方面也说明过剩的运

究力在逐步向外疏导。但由于国际航线的运力投放在7月之后也陷入瓶颈期，提流通市值(亿元)28499.983.71%

报升较为有限，因此国内航线的供给过剩短期还无法解决，四季度淡季期间行业行业平均市盈率17.5/

告行业指数走势图

大概率继续承压。

客座率方面，10月航司客座率环比提升较明显，一方面小长假带来了短期的24.0%交通运输沪深300

需求提升，另一方面也说明航司主动收缩运力投放保证客座率的策略起到了一14.9%

定效果。上市航司整体的客座率环比9月提升约2.1pct，且高于19年同期5.7%

2.2pct。同比看，东航和南航客座率同比19年提升最明显，超过3pct；环比-3.4%

看，国航客座率环比提升3.6pct，提升幅度明显高于其他航司。春秋客座率增-12.5%

-21.7%

长较少，主要系本身的客座率就处于高位，提升空间有限。

11/202/185/188/1611/14

国际航线：各航司客座率表现差异较大，需求端进入瓶颈期资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

国际航线方面，10月上市航司国际航线运力投放相当于19年同期的92%左右，