汽车和汽车零部件行业周报20240128：特斯拉FSD V12推送 2024智驾群雄逐鹿.docxVIP

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2024有望突破215万-2024/01/04

本周数据：1月第三周上险销量48.3万辆，同比+47.9%，环比+7.8%；新能源上险销量14.6万辆，同比+116.9%，环比+8.9%，新能源渗透率30.3%。

本周观点：特斯拉FSDV12推送2024智驾群雄逐鹿。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-W、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、继峰股份】。

2024智驾群雄逐鹿全球化从1到100。本周汽车周度数据表现较好，但板块继续回调，对此我们认为：1）需求有支撑可保持乐观：2023年国内零售销量2170万辆，仍低于2016-2018年2235-2376万辆水平，且车企2024年仍多是“以价换量”策略，内需保持乐观；出口受益于主机厂海外渠道、工厂布局完善仍在上行周期；2）车型降价幅度可控成本传导有限：一方面特斯拉国内工厂无新增产能，1月12日已调降Model3/Y价格，幅度较小；另一方面合资车企近年来单车利润大幅下滑、预计车型降价幅度可控；3）当前估值处于低点：2020年初至今汽车行业市盈率的均值、中值分别为41.05X、39.83X，当前为35.11X，较均值、中值下降15%、12%，处于近4年来偏低位置。智能化有望为2024年最强主线，零部件板块看好出海及新势力产业链。

特斯拉FSDV12推送智能驾驶秩序重塑。本周，特斯拉开始向非员工车主推送其FSD12.1.2Beta版本，端到端版本落地；国内，华为与东风汽车集团的电动汽车品牌岚图达成战略合作；此前比亚迪腾势高速NOA推送46城；智己宣布1月23日起城市NOA将正式开启推送，上海地区主城区率先开放。

2024年，蔚小理、华为、小米、比亚迪、极氪、智己等车企均有明确城市NOA落地规划，标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智驾技术领先的头部车企将在23Q4-25年形成差异化，并享受估值溢价。

本周行情：本周A股汽车板块下跌2.28%，在申万子行业中排名第27位，表现弱于沪深300（上涨3.38%）。细分板块中，商用载客车、汽车服务、商用载货车分别上涨4.11%、2.85%、0.12%，摩托车及其他、乘用车、汽车零部件分别下跌0.30%、1.24%、4.13%。

投资建议：

乘用车：优质供给加速，智能驾驶决胜未来。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、理想汽车H、比亚迪、小鹏汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。

零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：

1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】；

2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。

重卡：天然气重卡经济性优势明显，加速上量；国六排放标准实施，各环节内资头部供应商有望受益，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。

摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】