信用利差周报2024年第35期：央行表态降准仍有空间，绿债国际化进程提速 -中诚信.docxVIP

地方政府债与城投行业监测周报

地方政府债与城投行业监测周报2022年第

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

信用利差周报2024年9

信用利差周报

2024年9月2日—9月6日总第530期

2024年第35期

债券市场研究

央行表态降准仍有空间，绿债国际化进程提速

——信用利差周报2024年第35期

本期要点

n市场动态

央行国新会表态年内降准仍有空间，降息面临约束。9月5日，国新办发布会上，人民银行相关负责人表示，年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间；利率方面，人民银行持续推动社会综合融资成本稳中有降，但受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。我们认为，综合目前的宏观经济情况及人民银行的表态，年内降准可能性较大，但“存款搬家”对存款利率的下降形成限制，同时，净息差也约束限制了贷款利率的下行，人民银行对降息态度相对谨慎，

短期内降息可能性不大。

近期多只绿债在境外发行，我国绿债的国际化进程正在提速。8月26日，全球首只人民币SGS（可持续发展挂钩贷款、绿色贷款和社会责任贷款）债券在德国法兰克福证券交易所上市，此外，中国银行迪拜分行、进出口银行等也于近日披露了最新境外绿债发行情况。不同类型绿债的发行，丰富了绿色转型金融工具，有助于完善绿色转型政策体系。同时，国际市场对绿债有着严格的认证和信息披露要求，绿债发行增多可加速我国与国际接轨，有利于增强国际市场知名度，吸引更高质量投资者，提高我国在国际绿债市场的影响力。

n宏观数据

1-7月工业企业利润累计同比增长3.6%，较前值提升0.1个百分点，当月同比增长4.1%，增速较上月回升0.5个百分点；1-7月企业营业收入同比增长2.9%，增速与前值持平。8月，CPI同比增长0.6%，较上月回升0.1个百分点；PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点。

n货币市场

上周央行通过公开市场操作净回笼资金11916亿元。具体来看，周内央行开展2102亿元7天逆回购，同时有14018亿元逆回购到期。上周央行净回笼资金，资金面有所收紧，各期限质押式回购利率较前一周多数上行，幅度在1-19bp之间。

n一级市场

上周信用债发行规模下行，信用债发行规模为2085.52亿元，较前一期减少950.24亿元。分券种来看，除非公开发行公司债发行规模增长外，其他券种发行规模普遍下降。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计761.05亿元，较前一期减少372.42亿元；产业债发行规模938.21亿元，较前一期减少555.37亿元。净融资方面，基础设施投融资行业融资规模为净流出77.17亿元；产业债中，大多数行业表现为融资净流出。从发行成本来看，债券平均发行利率长短期表现分化。

n二级市场

上周债券二级市场交投继续升温，现券交易额为72145.53亿元。上周各期限等级利率债与信用债收益率普遍下行，其中10年期国债收益率下行3bp至2.14%。信用利差长短期分化，1-7年期各等级信用利差普遍走扩，10年期、15年期各等级信用利差普遍收窄。评级利差方面，AA与AA-各期限评级利差全面扩张，变化幅度在2-5bp之间；其余各相邻级别间评级利差有涨有跌，变化幅度不超过3bp。

作者：

中诚信国际研究院

赵皓月hyzhao@卢菱歌lglu@

谭畅chtan@

中诚信国际研究院执行院长

袁海霞hxyuan@

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