10月重卡销量环比增长，新能源重卡表现亮眼.pptxVIP

10月国产重卡销量6.6万台，同比下滑18%，环比增长15%。1-10

月国产重卡累计销量74.9万台，同比下滑5%。

我们认为，10月同比下滑反映了在当前低运价、低收益、低需求的市场环境下，货运市场景气度较低，整体终端需求疲软。;从重卡销量结构上看，2024年1-10月半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡

整体的比例分别为53%/25%/22%，此前2023年为55%/26%/19%。

偏工程的非完整车辆2024年1-10月销量占比走强，较2023年全年提升约3pct。;10月半挂牵引车销量为3.2万台，同比下滑37%，环比增长11%。

1-10月累计销量39.4万台，累计同比下滑10%。;10月重型载货车销量为1.7万台，同比微增，环比增长6%。1-10月

累计销量19.0万台，累计同比下滑6%。;10月重型非完整车辆销量为1.7万台，同比增长32%，环比增长

35%。1-10月累计销量16.5万台，累计同比增长12%。;10月牵引车出口0.9万台，同比下滑33%，环比下滑19%；1-10月

累计出口11.5万台，累计同比下滑2%。

10月重型非完整车辆出口0.7万台，同比增长23%，环比下跌

10%；1-10月累计出口6.2万台，累计同比增长19%。;10月国产天然气重卡销量0.7万台，同比下滑66%，环比增长

24%。1-10月国产天然气重卡累计销量14.1万台，同比增长18%。;从天然气重卡销量结构上看，2024年1-10月半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为97.0%/1.8%/1.2%，此前2023年为97.5%/1.4%/1.1%。;10月国产天然气半挂牵引车销量0.7万台，同比下滑68%，环比增长25%。1-10月国产天然气半挂牵引车累计销量13.7万台，同比增长17%。;10月重卡的天然气渗透率为11%，半挂牵引车的天然气渗透率为21%。

根据我们对重卡全生命周期成本的测算，对于年度平均行驶里程大于15万公里的牵引车而言，大部分时间段使用天然气是较为经济的。我们认为，在大规模设备更新政策的推动下，天然气重卡作为使用成本较低的设备，其渗透率有望进一步提升。;图：天然气重卡月度销量、渗透率与气柴价格比;资料来源：Wind，;10月国产新能源重卡销量0.7万台，同比增长138%，环比增长

8%。1-10月国产新能源重卡累计销量5.1万台，同比增长133%。

10月重卡新能源渗透率11%，1-10月累计新能源渗透率7%。;表：10月重卡销量前十的车企;表：10月半挂牵引车销量前十的车企;三季度物流业务量：走势分化;三季度物流营收：部分领域增长面收窄;图：2024Q3-Q4企业新增业务量预期对比（按服务领域）;图：2024Q4各业务类型运输价格预计情况;四季度物流展望：仓储价格预期上升空间有限;随着经济恢复，我们认为国产重卡销量有望逐渐回升，预计2024年、2025年销量分别为96/108万台，同比增速分别为6%/12%。;我们认为重卡行业的成长空间仍然存在，具体体现在国内的景气度修复，以及出口的持续成长。此外随着天然气重卡的发展，我们认为行业门槛提升有望带动头部企业盈利能力提升。;风险提示