海外经济政策跟踪：美国通胀，小幅回升.docx

目 录

美国：通胀小幅回升 5

欧洲：工业生产回落 8

政策：美联储降息节奏或放缓 8

图目录

图1 全球主要大类资产上周涨跌幅（2024.11.8-2024.11.15，%） 5

图2 美国CPI同比和核心CPI同比（%） 5

图3 美国PPI同比和核心PPI同比（%） 5

图4 美国零售和食品服务销售额同比增速（%） 6

图5 美国零售销售分项对环比增速的拉动（%） 6

图6 美国工业总产值季调同比及环比（%） 6

图7 美国工业产能利用率和制造业产能利用率（%） 6

图8 美国5年期和10年期通胀预期（%） 7

图9 市场预测美联储降息概率（%） 7

图10 纽约联储每周经济WEI指数（%） 7

图11 欧元区19国工业生产指数同比（%） 8

图12 欧元区就业人数同比（%） 8

表目录

表1美国经济数据总览 7

表2欧元区经济数据总览 8

美国：通胀小幅回升

上周（2024.11.8-2024.11.15），全球大类资产价格中，主要经济体股市下跌。其中，恒生指数领跌，跌幅为6.3%，标普500和日经225指数分别下跌2.1%和2.2%。发达市场股票指数跌幅（1.7%）小于新兴市场股票指数（3.8%）。

大宗商品价格下跌，COMEX铜和伦敦金现分别下跌5.7%和4.5%，IPE布油期货和南华商品指数分别下跌3.9%和3.7%，标普-高盛商品指数下跌2.3%。债市方面，10年期美债收益率较前一周上涨13BP至4.43%，国内10Y国债期货价格上涨0.2%。外汇市场方面，美元指数较前一周上涨1.7%，报收106.7，日元贬值，美元兑日元收154.4，

人民币小幅贬值，美元兑人民币汇率收7.2。

图1全球主要大类资产上周涨跌幅（2024.11.8-2024.11.15，%）

3.02.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

-3.0

-4.0

-5.0

-6.0

-7.0

全球大宗商品

上周涨跌幅全球股市

债市

外汇

资料来源：，

CPI小幅回升。10月美国CPI同比为2.6%，较9月小幅回升0.2个百分点，为3月以来首次回升。不过，核心CPI同比为3.3%，较9月持平。从环比来看，10月CPI环比为0.2%，与9月持平；核心CPI季调环比为0.3%，连续3个月持平。

从结构来看：整体通胀的回升主要与能源价格波动有关，10月能源通胀环比跌幅收窄至0%，核心通胀和食品通胀则相对稳定。受二手车价格回升影响，核心商品对去通胀的贡献不断减弱；服务通胀阶段性下行遇阻。（详见《降息预期稳定——美国2024年10月物价数据点评》）

PPI同比回升。10月美国PPI同比为2.4%，较9月回升0.5个百分点，高于市场预期的2.3%。核心PPI同比为3.1%，较9月小幅回升0.1个百分点，高于市场预期的3.0%。

图2美国CPI同比和核心CPI同比（%） 图3美国PPI同比和核心PPI同比（%）

CPI

CPI

核心CPI

PPI

核心PPI

10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

20/1021/0421/1022/0422/1023/0423/1024/0424/10

12

10

8

6

4

2

0

20/1021/0421/1022/0422/1023/0423/1024/0424/10

资料来源：， 资料来源：，

零售销售仍超预期。10月美国零售销售额同比为2.6%，零售和食品服务销售额同比为2.9%，均较9月上升0.9个百分点。从环比来看，10月零售销售环比为0.4%，较9月

下降0.4个百分点，不过仍高于市场预期的0.3%。

具体来看，机动车辆及零部件店分项零售销售明显回升，环比增速由9月的0.2%上升至1.6%，是推动10月零售环比增速超预期的核心因素。此外，加油站、电子和家用电器店也有所回升。相比之下，无店铺零售业、保健和个人护理店明显回落。

工业总产值同比小幅回升。10月美国工业总产值同比为0.0%，较9月小幅回升0.4个百分点。从环比来看，10月工业总产值环比为-0.5%，较9月小幅下降0.1个百分点。

产能利用率继续回落。10月美国工业产能利用率为77.1%，较9月小幅下降0.3个百分点；制造业产能利用率为76.2%，较9月下降0.5个百分点。工业和制造业产能利用率均处于近三年以来低位。

图4美国零售和食品服务