农林牧渔行业周报：10月能繁母猪存栏微增，2024犬猫消费市场突破3000亿.docxVIP

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农林牧渔

行业周报

10月能繁母猪存栏微增，2024犬猫消费市场突破3000亿

行业评级：增持

报告日期：2024-12-1

行业指数与沪深300走势比较

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分析师：王莺

执业证书号：S0010520070003

邮箱：wangying@

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主要观点：

主要观点：

生猪价格周环比小幅上升，10月能繁母猪存栏环比上升0.3%

①生猪价格周环比上涨1%，低体重猪出栏维持低位。本周五，全国生猪价格16.51元/公斤，周环比上涨1%。涌益咨询（11.22-11.28）：全国90公斤内生猪出栏占比4.47%，周环比微增0.01个百分点；50公斤二元母猪价格1625元/头，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价489元/头，周环比下降1%；上海钢联7公斤仔猪价格399.05元/头，周环比持平；②出栏生猪均重升至127.35公斤，育肥栏舍利用率同比下降。涌益咨询（11.22-11.28）：全国出栏生猪均重127.35公斤，周环比上升0.62公斤，较2022年同期低3.19公斤，较2023年同期高3.35公斤；150kg以上生猪出栏占比5.81%，周环比上涨0.16个百分点，较2022年、2023年同期分别低4.03个百分点、0.98个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.65元/斤、0.88元/斤；11月11日-11月20日，全国二育销量占比1.67%，环比上升0.62个百分点，同比下降0.27个百分点；11月20日，育肥栏舍平均利用率周环比下降4%，同比下降27%；③10月能繁母猪存栏量环比上升0.3%，补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10月能繁母猪存栏量环比上升0.3%。9月末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且猪价低于Q3，我们预计Q4补栏积极性将弱于Q3。据我们测算，2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价获得支撑；2025年成本较2024年下降基本确定，头猪净利有望同比上升，随着上市猪企的生猪出栏量持续增长，生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2588元、牧原3180元、巨星农牧3414元、华统2767元、新希望2887元、天康生物1733元、中粮家佳康1619元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。

白羽鸡苗价格居高不下，黄羽鸡价格小幅波动

①白羽鸡苗价格居高不下。本周五，鸡产品价格9300元/吨，周环比持平，同比下降3.3%；主产区肉鸡苗价格4.42元/羽，周环比下跌1.1%，同比上涨108%；2024年第46周（11.11-11.17）父母代鸡苗价格54.91元/套，同比增长12.9%。白羽肉鸡协会公布10月报：2024年1-10月祖代累计更新量125.85万套，同比增长17.8%；1-10月父母代鸡苗累计销量6151.44万套，同比增长13%；10月父母代鸡苗价格55.46元/套，环比上涨3.4%，同比上涨6.6%。值得注意的是，种鸡供应量虽维持高位，但白羽鸡父母代、商品代价格仍居高不下，我们需紧密关注种鸡质量；②黄羽鸡价格小幅波动。2024年

行业研究

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