兼评10月经济数据：政策转向后的首考.docxVIP

目 录

1、生产端：工业平稳、供需结构改善，股市楼市回暖提振服务业生产 3

2、固投端：地产迎库销比拐点，基建、制造业延续改善 3

3、消费显著放量，测算以旧换新补贴资金进度约70%-88% 6

4、风险提示 8

图表目录

图1：工业生产基本持平前值 3

图2：产销率延续改善 3

图3：商品房销售降幅收窄 4

图4：库销比领先于二手房价、已止跌回升 4

图5：11月二手房成交大幅上扬 4

图6：11月新房成交超过2023年同期 5

图7：海外国家发生金融地产风险/去杠杆时点，普遍对应居民偿债比率在11%-13% 5

图8：2024Q3我国居民偿债比率修复至10.9%，已位于临界水平（11%）以下 5

图9：设备更新增速仍高 6

图10：有色冶炼、化学制品、纺织业投资增速改善 6

图11：专项债基本发行完毕，基建仍增速仍高 6

图12：基建分项均有改善，水利回升幅度较大 6

图13：商品零售大幅回暖 7

图14：化妆品、家电、体娱用品、服装鞋帽、家具零售增速改善 7

图15：截至11月8日，家电以旧换新销售1377.9亿元 8

图16：截至11月8日，测算消费品以旧换新资金进度约70%-88% 8

2024年10月工业增加值同比5.3%（预期5.6