房地产行业特朗普1.0时期下的地产复盘与2.0时期展望.pdfVIP

行业专题报告|房地产

正文目录

1特朗普1.0时期，对应国内地产成功调控周期3

1.1特朗普1.0时期，地产行业处于政策紧缩周期3

1.2政策密集调控下，地产链对经济仍有正向贡献4

2内外交困背景下，新周期的非典型复苏路径8

2.1特朗普胜选且横扫两院，关税政策落地或加快8

2.2本轮周期中，地产及上下游对经济产生拖累9

2.3供需双弱的负反馈循环是本轮下行的根本原因11

2.4展望未来，供需政策持续宽松料为大势所趋13

3风险提示15

图表目录

图表1：特朗普1.0时期的出口表现与对应的中国国内房地产调控周期（%）3

图表2：2016-2020的地产行业调控政策4

图表3：全国成交土地出让金与平均溢价率（万亿，%）5

图表4：从存货现金比看A股房企经营模式转变（亿元，%）5

图表5：地产开发上下游产业链5

图表6：房地产、租赁与商务服务业单位最终产品对各行业的完全消耗系数5

图表7：2016年-2020年地产链细分行业营业收入与归母净利润增速（%）6

图表8：2016-2020年房地产业对GDP累计同比拉动与累计同比贡献率（%）7

图表9：2016-2020年房地产与固定资产开发投资完成额累计同比（%）7

图表10：美国参议院与众议院选举规则8

图表11：特朗普1.0与2.0时期参/众议院选情梳理8

图表12：特朗普两次任期的关税政策相关的竞选主张对比8

华福证券图表13：启用“301条款”流程9

图表14：特朗普1.0针对中国的“301”调查历程9

图表15：2008-2024年房地产业对GDP拉动与贡献（%）9

图表16：房地产业与固定资产投资完成额累计同比（%）9

图表17：全国成交土地出让金与住宅土地建设用地面积（万亿，万平方米）10

图表18：地方国有土地使用权出让金收入及占比（万亿，%）10

图表19：2021年-2024年Q3地产链细分行业营业收入与归母净利润增速（%）10

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图表20：商品住宅新开工面积、销售面积及库存净增量