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一、年初至今证券市场回顾4
1.一揽子政策出炉提振经济，国内主要指数全线上涨4
2.申万一级行业表现分化，非银金融行业涨幅居前4
3.国际市场主要指数涨幅不一5
二、国内外宏观经济展望6
1.国内宏观经济：经济持续复苏，内需接力外需6
2.国内宏观政策：财政政策和货币政策协调发力，一揽子政策出炉提振经济10
3.海外宏观经济：美联储降息路径延续，特朗普重返白宫15
三、A股流动性展望20
1.两市成交量激增，赚钱效应吸引居民资金持续入市20
2.公募基金发行表现持续向好，被动指数型基金发行热度有望延续20
3.投资者风险偏好改善，融资融券余额有望持续增加21
4.外资机构积极布局中国，北向资金有望持续流入22
5.政策鼓励上市公司回购和增持，助力资本市场稳定与繁荣22
6.保险资金是市场的重要增量资金，政策支持下未来保险资金流入规模有望提升24
四、2025年A股投资策略25
1.关注新质生产力的投资机会25
2.关注扩大内需带来的相关行业投资机会26
3.关注受益于大规模化债的相关行业投资机会27
4.关注央国企市值管理的投资机会27
5.看好黄金的中长期投资机会29
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